业绩简评

    　　公司2026 年8 月19 日披露2026 年中报，实现营收13.51 亿元，同比下降30.29%，实现归母净利润1.71 亿元，同比下降43.87%，扣非归母净利润1.51 亿元，同比下降46.92%，其中，单季度实现营收6.82 亿元，同比下降27.74%；实现归母净利润0.82 亿元，同比下降28.20%

    　　经营分析

    　　业绩短期承压，不改长期向好趋势。二季度公司营收同比小幅下滑，主要归因于：云端AI 建设催生GPU、存储芯片等需求大幅攀升，但AI 需求全面传导至端侧硬件市场。智能手机、传统PC 等传统消费电子终端需求复苏乏力，终端市场景气度偏弱。AI 算力需求挤占代工与存储产能，进一步加剧供需结构性错配，形成上游算力产业链高景气、传统消费终端承压的格局。但AI 技术快速发展催生了端侧智能硬件市场的广阔机遇，我们长期看好端侧硬件在AI 加成下的更新迭代空间。

    　　持续高研发投入，持续拓展端侧新品及新客户。26 年上半年公司研发费用3.3 亿元，研发费用占比达24.39%。26 年上半年公司成功将BES2810、BES2710、BES2720 等多款新品陆续量产推向市场，BES6100 芯片计划于26 年下半年进入客户送样阶段。

    　　凭借公司在低功耗无线领域的长期积累，公司持续拓展智能可穿戴及创新个人AI 硬件市场，上半年成功导入雷鸟、Rokid 等智能眼镜领域重点新客户。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计公司2026-2028 年实现营业收入35.82 亿元、45.66 亿元、59.90 亿元，同比增长1.61%、27.49%、31.18%；实现归母净利润5.97 亿元、8.95 亿元、13.01 亿元，同比增长0.48%、50.00%、45.33%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不如预期；市场竞争加剧；产品迭代不及预期。