事项：

    　　公司发布2026 年半年度报告：26H1 实现营业收入3.12 亿元，同比增长9.30%；归母净利润588.71 万元，同比增长8.07%；经营活动现金流净额6461.84 万元，同比增长94.93%。单Q2 来看，公司实现营业收入1.61 亿元，同比增长19.15%；归母净利润51.84 万元，同比下降84.11%。

    　　评论：

    　　现金流显著改善，Q2 收入提速但利润短期承压。26H1，公司营收同比增长9.30%，主要系持续扩充产品品类、完善产品结构，市场份额稳步提升。分产品看，整合型显示芯片收入1.94 亿元，占比62.27%；分离型显示芯片收入9604.22 万元，占比30.78%；液晶显示玻璃收入2168.95 万元，占比6.95%。

    　　扣非归母净利润同比下滑主要系公司持续投入研发及按权益法核算确认相应投资损失所致。报告期内，公司经营性现金流净额同比增长94.93%，得益于销售商品收到的现金增加及产能保证金收回，收入回款质量明显提升。

    　　产品矩阵持续完善，多元终端与新技术赛道协同布局。公司产品全面覆盖智能穿戴、智能手机、车载、中大尺寸电视等终端场景，适配TFT-LCD、AMOLED、微显示等主流技术路线。在OLED 布局上，应用于智能穿戴与手机端的AMOLED 显示驱动芯片已实现稳定出货，持续推进高端显示芯片国产化替代；车载OLED 产品正处于市场导入关键阶段，已配合品牌新能源车企开展上车测试，或为公司贡献新的营收增量。此外，Micro LED 技术已落地AR 智能眼镜应用场景，打开虚拟现实交互的增量空间。

    　　研发投入维持高位夯实壁垒，“AI+”生态布局打开长期空间。26H1，公司研发费用率保持12.12%的高位，截至报告期末拥有核心技术30 项，累计获得专利34 项（其中发明专利28 项），研发人员占比达52.17%，技术成果覆盖低功耗、高压电荷泵、图像压缩等关键领域。生态布局上，公司持续深化"AI+显示"战略主线，依托对北电数智的投资搭建“显示芯片+AI 计算底座”协同生态；同时战略延伸至Micro LED 光互连赛道，面向AI 算力、数据中心等前沿应用储备长期竞争力，为长期成长打开想象空间。

    　　投资建议：公司围绕OLED 提供多样化产品，考虑到公司半年报业绩及行业情况，下调盈利预测。我们预计2026-2028 年公司营业总收入分别为7.80/9.84/12.35 亿元（ 前值为7.97/10.25/13.13 亿元）， 同比增长27.2%/26.1%/25.6% ； 归母净利润分别为0.11/0.17/0.28 亿元（ 前值为0.13/0.27/0.46 亿元），对应每股盈利为0.02/0.04/0.06 元（前值为0.03/0.06/0.10元），维持“推荐”评级。

    　　风险提示：新产品放量不及预期风险、市场竞争加剧、下游需求波动风险