事件：

    　　公司发布2026 年三季报：2026 年Q1-Q3 实现营收8.46 亿元，同比+39.14%；归母净利润0.70亿元，同比+126.68%，业绩符合预期；单季度来看，2026Q3 公司实现营收3.17 亿元，同比+29.20%，环比-0.55%；实现归母净利润0.23 亿元，同比+2.09%，环比-22.73%。

    　　点评：

    　　毛利率同环比改善，费用率波动及减值致净利率短期承压。利润端：2026Q1-Q3 毛利率28.78%，同比提升3.57pct；净利率8.27%，同比提升3.19pct。单季度来看，2026Q3 毛利率29.60%，同比提升1.90pct、环比提升0.46pct；净利率7.32%，同比下降1.97pct、环比下降2.12pct 。费用端： 2026Q1-Q3 销售、管理、研发、财务费用率分别为7.91%/5.14%/5.98%/0.59%，同比+0.35/-1.14/-0.07/+0.15pct，四项合计19.62%、同比-0.72pct。毛利率同环比改善，而净利率下滑，两者差异来自费用与减值：2026Q3 单季度期间费用率合计19.34%，同比+1.64pct，环比+1.00pct，另外2026Q3 计提资产减值损失536.07 万元、投资收益-164.77 万元。

    　　新签订单表现亮眼，AI 液冷与机器人等新兴赛道贡献重要增量。根据公司半年报信息，2026年上半年公司新签订单突破6 亿元，同比增长26.09%，其中AI 液冷行业订单同比+203.96%、机器人+219.23%、电力+486.39%，汽车+13.10%、通用设备+48.68%，传统业务构筑基本盘，新兴业务贡献重要增量。

    　　现有三大基地全面投用，定增项目打开产值空间。公司现有玉环普青、玉环沙门、上海临港三大基地均投入使用，分工清晰：普青基地主要生产中小规格数控车床，年产1000 台中小规格技改线2026H1 已投产；沙门基地设计产能3 亿元，通过技改后实际产能近5 亿元；临港基地2025H2 启用，设计产能约1.8 亿元。公司定增项目—芦浦“高端复合化机床产业化项目”，规划总投资9.17 亿元、募资上限5.8 亿元，于2026 年10 月获证监会同意注册。

    　　建设期3 年，根据公司假设及预测，达产后预计可新增年产值10.75 亿元、净利润1.39 亿元，产品线延伸至卧加与五轴车铣复合。

    　　上调并新增盈利预测，维持“买入”评级。当前公司订单饱满，指引后续收入稳增，看好公司未来利润释放，我们上调2026 年并新增2027-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为1.02/1.58/2.28 亿元（原2026 年预测值为0.80 亿元），公司目前股价（2026/11/4）对应2026/27/28 年PE 分别为57、37、26X。公司作为国产中高端数控车床厂商，产品结构持续优化，未来随着产能扩张，业绩有望逐步释放，维持买入评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧的风险、下游行业需求波动的风险、核心零部件进口依赖的风险。