公司实现营业收入13.38 亿元（同比-1.68%），实现归属母公司净利润2.32 亿元（同比-17.69%），主要系本期产品价格下降，产品结构变化，人民币升值等因素影响所致；实现扣非归母净利润2.01 亿元（同比-20.16%）。单季度来看，Q2 实现营收6.8 亿元（Yoy-3.96%，Qoq+3.3%），实现归母净利润1.12 亿元（Yoy-23.44%，Qoq-7.05%）。

    　　业绩短期承压，海外业务收入快速增长。公司实现营业收入13.38 亿元（同比-1.68%），实现归属母公司净利润2.32 亿元（同比-17.69%），主要系本期产品价格下降，产品结构变化，人民币升值等因素影响所致；实现扣非归母净利润2.01 亿元（同比-20.16%）。单季度来看，Q2 实现营收6.8 亿元（Yoy-3.96%，Qoq+3.3%），实现归母净利润1.12 亿元（Yoy-23.44%，Qoq-7.05%）。

    　　分业务来看：1）航空成品件业务：实现营收6.61 亿元（同比+4.38%），毛利率同比下降3.51pct 至24.72%。2）基础材料业务：实现营收5.59 亿元（同比-7.91%），毛利率同比下降6.42pct 至27.97%；3）非航空成品件：实现营收7051.94 万元（同比+23.98%），毛利率同比上升2.11pct至14.19%；4）加工服务：实现营收3997.98 万元（同比-25.78%），毛利率同比下降19.38pct 至22%。

    　　分地区来看：1）境内：实现营收12.12 亿（同比-4.83%），毛利率同比下降5.44pct 至27.1%；2）境外：实现营收1.26 亿（同比+44.01%），毛利率同比提升0.64pct 至13.98%。

    　　盈利能力方面：上半年公司销售毛利率为25.86%，同比下降5.44pct。管理费用达到4607.73 万元，同比增长0.09%；销售费用为870.81 万元，同比增长1.75%；财务费用录得负值，为-1354.42 万元，去年同期-2024.72万元；研发费用为8412.94 万元，同比减少8.24%，公司在研发投入上进行了优化调整。三项费用率为3.08%，同比增长0.89pct。公司整体销售净利率为17.35%，同比下降3.24pct。

    　　“十五五”培育第二增长曲线，聚焦民机、燃机产业。公司加大聚焦民机、燃机产业，持续推进民机用材料适航认证；积极推进与多家低空领域对接，开展研发工作；公司深度协同北京飞机维修工程有限公司成都分公司开展的A330TRENT700 发动机尾喷内环防火封严PMA 项目正式获得零部件制造人批准书，一批次13 个件号零件进入批量供货阶段。国际市场方面，积极开辟新增国际客户，霍尼韦尔航空航天公司为公司颁发了“2026 年度亚太区供应链整合卓越奖”，公司成功入选该公司首批原材料认证供应商；开展超大尺寸机匣研制。

    　　盈利预测：上半年受产品交付节奏、结构调整等影响，下半年预期有所恢复。

    　　预计2026/2027/2028 年归母净利润为5.91/6.64/7.42 亿元，对应估值38、34、30 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：扩产节奏不及预期、订单不及预期等