事件：2026 年前三季度公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润21.2/4.1/3.9亿元，同比+23.1%/105.8%/124.3%。2026Q3 单季营业收入/归母净利润/扣非归母净利润7.9/1.6/1.7 亿元，同比+29.5%/+89.0%/+128.1%，环比+8.1%/-4.4%/+11.3%。

    　　在手订单充裕夯实龙头地位，全球化布局加速落地。1）在手订单方面：2026 年10 月29 日，公司公告近期获得境内某电子大宗现场制气项目，将配套建设三套SuperN-50K 制气机组及相关大宗气供应系统，并提供15 年运营服务。10 月23 日，公司公告拟以自有资金将武汉半导体电子大宗气站项目的总投资由5.03 亿元增至7.55 亿元，追加资金预计用于设备购置、土建及安装工程等。同时，公司正积极推进在手项目建设，合肥、成都电子大宗气体项目有望于2026 年下半年陆续建成投产。公司在手订单充裕，存量项目进展顺利，电子大宗气体龙头地位有望进一步夯实。2）全球化布局方面，公司凭借国际化、专业化的制造能力，接连获得ASME、KGS 两大国际权威认证，打通全球市场准入壁垒，推动Fast-N、Super-N 系列产品加速出海；同时，公司与AirFirst、G-gas 达成战略合作，整合成熟客户资源、本土运维经验与自主设备核心技术，积极推进定制化“Super-N”解决方案在韩国半导体市场的落地与批量交付。

    　　美国对华氦气管制进一步趋严，公司多维构筑氦气供应安全壁垒。2026 年10 月，美国能源部正式将氦气列入关键材料清单。面对供应链风险升级，公司作为国内氦气龙头，持续完善多元化供应链布局。公司已构建涵盖中东、欧洲、北美等多区域气源的全球化氦气供应体系，保障国内半导体企业长期稳定供气；同时，公司与中科院紧密合作，积极推进国内首个小分子深地存储项目建设，打造“氦气银行（Helium Bank）”，提升国内氦气战略储备能力。

    　　电子特气业务同步推进，公司一体化供应能力有望提升。围绕半导体客户的多品类用气需求，公司重点布局六氟丁二烯、溴化氢及电子级氯化氢三大核心特气品种，分别落子潜江、合肥与上海化工区。目前各项目进展顺利。六氟丁二烯自主研发项目工艺路线已全部打通；溴化氢完成机械竣工，即将进入调试环节；电子级氯化氢亦处于工艺调试阶段。此外，公司是全球少数掌握超临界二氧化碳输送系统解决方案的气体公司，相关方案已用于高端芯片清洗工艺，实现商业化落地。随着电子特气业务稳步推进，公司将进一步完善“大宗+特气”的产品矩阵，提升对半导体客户的一体化供应能力。

    　　Q3 盈利能力有所降低，费用端管控良好。公司Q3 单季度毛利率37.8%，同比+10.5pct，环比-2.3pct，毛利率环比下滑主要系Q3 氦气销售价格回落；归母净利率20.0%，同比+6.3pct，环比-2.6pct。费用端，2026Q3 公司期间费用率为12.2%，同比+0.6pct，环比-2.3pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/6.7%/3.6%/0.7%，同比-0.5/+0.3/-0.1/+0.8pct，环比-0.7/0.0/-1.3/-0.2pct。

    　　盈利预测与投资建议：公司为国内电子大宗气体和氦气的内资领军者，在手订单充裕，成长性强。考虑到2026H2 公司电子大宗项目陆续投产及下游爬坡进度，以及氦气市场价格波动等因素，我们调整公司2026-2028 年归母净利润5.6、7.1、9.0 亿元（原2026-2027 年预测值分别为4.0、5.0 亿元），调整后对应当前股价PE 为54.0、43.1、33.7 倍，PB 为4.8、4.4、4.0 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：氦气价格大幅回落，在建项目投产进度延迟，需求不及预期。