1H26 业绩符合我们预期

    　　公司公布1H26 业绩：营收13.33 亿元，同比+19.63%；实现归母净利润2.56 亿元，同比+117.7%。其中，2Q26 公司实现营收7.27 亿元，同比+28.4%，环比+19.8%；归母净利润1.64 亿元，同比+168.6%，环比+78.8%。业绩符合我们预期。

    　　发展趋势

    　　聚焦电子大宗气体核心业务，保持高增长。1H26 电子大宗气体收入10.56 亿元，同比+30.18%；毛利率同比+8.22ppt 至38.31%，系公司前期投建的项目陆续投产供气。上半年公司紧跟国家芯片自主发展战略，成功获取了第11 个12 寸芯片配套供气项目，并成为全球首条规模化TCL 华星8.6 代印刷OLED 半导体显示产线的电子大宗气体供应商。

    　　氦气供应保障能力突出，价格上涨受益。受国际形势影响，全球氦气供需格局发生变化导致上半年氦气价格上涨，公司通过全球化氦气供应保障体系，加大北美、欧洲等货源采购力度并有序释放战略库存，保障国内重点客户氦气供应，对上半年业绩带来增量贡献。

    　　持续推进技术创新和研发。1）自主研发的“Super-N”系列制氮装置能够稳定生产并供应ppb 级（9N 级）超高纯氮气，能够满足集成电路要求；2）成功开发出超高纯二氧化碳提纯装置；3）电子特气方面，六氟丁二烯生产技术取得阶段性成果。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持盈利预测不变，对应2026/2027 年预测归母净利润维持4.82/5.79 亿元，当前股价对应2026/2027 年6.4x/6.0x P/B。维持目标价38.4 元，对应2026/2027 年8.0x/7.5x P/B，较当前股价有24.6%的上行空间，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　新客户市占率不及预期；氦气价格波动；客户用气量不及预期。