事件：公司发布2026 年半年度报告：1）2026H1 实现营收14.24 亿元，同比+4.23%；归母净利润0.40 亿元，同比-53.07%；扣非归母净利润0.39 亿元，同比-50.20%；2）2026Q2 实现营收7.37 亿元，同比+0.90%，环比+7.24%；归母净利润0.15 亿元，同比-73.07%，环比-36.35%；扣非归母净利润0.14 亿元，同比-74.34%，环比-44.00%。

    　　2026Q2 营收平稳 盈利承压明显。1）收入端：2026Q2 营收7.37 亿元，同比+0.90%，环比+7.24%。公司主要客户中，2026Q2 蔚来销量同比+49.64%，环比+8.97%，驱动公司收入平稳增长；2）利润端：2026Q2 归母净利润0.15 亿元，同比-73.07%，环比-36.35%；扣非归母净利润0.14 亿元，同比-74.34%，环比-44.00%。2026Q2 毛利率为21.15%，同比+1.20pct，环比-0.99pct；归母净利率为2.10%，同比-5.77pct，环比-1.44pct。盈利同比承压主要系汇兑损益变动所致； 3 ） 费用端： 2026Q2 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为1.56%/6.65%/6.29%/2.87%，同比分别+0.35/-0.04/+0.89/+5.92pct，环比分别+0.77/-0.52/-0.45/-0.51pct。财务费用率同比大幅提升，主要系美元、欧元汇率下降致汇兑损失增加所致。

    　　新项目定点持续突破 客户矩阵不断扩容。2026H1 公司新获得多家知名汽车制造厂商的新项目定点信，包括蔚来、吉利等表现强劲的头部品牌以及配套H 品牌智能座舱的多款品牌车型，在客户覆盖率较高的基础上持续深化合作、积极增加储备项目并加快已定点项目的量产转化。海外客户方面，新开发的YAMAHA 客户开始实现国内配套车型产品的量产交货；欧洲市场，奔驰及大众旗下各品牌订单预期良好，公司持续从国内外市场中寻找增长动能。

    　　高端声学方案持续升级 新品类培育增长曲线。公司钻石高音产品已实现量产交付，提升单车产品配套收入上限，展现了公司在车载声学领域卓越的工程技术能力。搭载先进LC 控制技术的车载流媒体后视镜完成产品开发，开始向关键潜在客户推介；数字扬声器、MEMS 扬声器等新型音频产品技术持续推进开发验证。公司将车载声学解决方案延伸至具身智能产品声音交互领域，开展嵌入式机器人智能语音交互声学处理关键技术研发，布局多通道降噪、回声消除、声源定位、多说话人分离等算法模块。

    　　投资建议：公司是自主车载扬声器龙头，持续受益电动智能趋势及采购体系变化。

    　　我们预计公司2026-2028 年营收32.05/35.43/39.30 亿元， 归母净利润1.29/1.79/2.29 亿元，对应EPS 为0.78/1.09/1.39 元，对应2026 年8 月28 日20.98 元/股收盘价，PE 分别为27/19/15 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业景气度不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动等