2026Q2 上声电子实现营收7.4 亿元，同比增长0.9%。公司2026H1 实现营业收入14.24 亿元，同比+4.23%，归母净利润0.40 亿元，同比-53.07%。

    　　拆单季度看，2026Q2，公司营收7.37 亿元，同比+0.90%，环比+7.24%，归母净利润0.15 亿元，同比-73.07%，环比-36.35%。分产品看，2026H1，公司车载扬声器收入10.84 亿元，同比+3.10%，车载功放收入2.49 亿元，同比+4.49%，AVAS 收入0.61 亿元，同比+1.08%。

    　　2026Q2 公司毛利率同比提升1.2pct。2026Q2，公司毛利率21.2%，同比+1.2pct，环比-1.0pct，净利率1.9%，同比-5.8pct，环比-1.5pct。

    　　声学优质赛道，随着公司声学系统放量，综合竞争力提升。1）价升：随着产品品类从扬声器向扬声器+功放+AVAS 的声学组合升级，公司单车配套价值从100-200 元（单车4-6 个扬声器），部分车型单车价值量提升至1000 元以上。在2026 年北京车展，公司对外展示了搭载公司最新技术解决方案的DEMO 车配备钻石高音的60 扬声器，AI 全景声音响系统的业界领先车载声学方案。公司完成搭载先进LC 控制技术的车载流媒体后视镜产品开发，开始向关键潜在意向客户推介产品，报价竞标。公司全力推进面向高端市场的整套车载声学产品研发进度，同时开发延伸高端类音响产品。公司将现有车载声学解决方案，延伸到具身智能产品的声音交互领域。2）量增：2023 年-2025 年，公司车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率13%、15%和16%。2026H1，公司新获得多家知名汽车制造厂商的新项目定点信，包括蔚来、吉利等表现强劲的头部品牌以及配备H 品牌智能座舱的多款品牌车型。海外客户方面，新开发的YAMAHA 客户开始实现国内配套车型产品的量产交货。欧洲市场，奔驰及大众旗下各品牌订单预期良好。3）产能：2026H1，合肥工厂实现阶段性扭亏，捷克工厂亏损规模相比上年同期大幅缩窄。

    　　风险提示：汽车行业销量不及预期、客户拓展风险、原材料涨价风险。

    　　投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑到下游客户产销波动，我们下调收入预测，预计公司2026-2028 年营收32.07/35.60/39.55亿元（原预计2026-2028 年34.13/38.22/42.53 亿元），考虑到原材料价格波动、汇兑损益、声学新产品研发投入加大等因素，我们下调利润预测，预计公司2026-2028 年归母净利润1.30/1.83/2.32 亿元（原预计2026-2028 年2.09/2.54/3.11 亿元），维持“优于大市”评级。