公司发布26H1 财报，

    　　1）26H1：实现营业收入17.4 亿元，同比+13.6%，归母净利润0.98 亿，同比+70%；毛利率28.2%，同比+0.9pct；期间费用率合计23.6%，同比-1.1pct；归母净利率5.6%，同比+1.8%。

    　　2）26Q2：实现营业收入8.6 亿元，同比+29%；归母净利润0.52 亿，同比+377%；毛利率29.6%，同比+0.6pct，环比+2.8pct；期间费用率合计25.9%，同比-3.2pct，环比+4.4pct；归母净利率6.1%，同比+4.5pct，环比+0.9pct。

    　　锂电+电子订单亮眼，业绩逐步进入兑现周期

    　　26H1，公司新签订单42 亿元（含税），同比+91%，订单增速快于收入增速。

    　　①锂电领域，受新型能源体系建设加速及AI 数据中心建设带动，储能需求呈现高速增长，锂电行业产销两旺，行业头部客户扩产节奏加快。

    　　②电子领域，公司持续加大非锂电市场开发，消费电子行业的小钢壳电池焊接设备持续获得国际头部客户订单；公司自研VC 散热片焊接系统已通过国际头部手机厂商的严苛测试。26H1 公司消费电子业务收入3.2 亿元/同比+191%。

    　　非锂电业务加速拓展，走向平台型激光公司

    　　公司在锂电与非锂电领域持续推进产品研发，电子、光伏领域在研项目有望推动公司走向平台型激光设备公司：

    　　①锂电领域，推进3000W 震荡放大一体光纤激光器、热复合及高速Z 字切叠一体机、FPC 激光锡焊焊接机等设备的研发；②光伏领域，推进BC 电池开膜设备、晶化设备，TOPCON 电池四分片激光二次LECO 设备、激光正面图形化设备，无银化铜电镀激光图形化、激光边缘隔离设备/项目的研发；

    　　③电子/半导体等领域，推进喷锡球焊接、超快激光打孔设备研发，VC 散热材料领域推动激光诱导材料表面结构微纳化、散热片焊接台等项目研发。

    　　盈利预测与投资建议：由于订单增速超预期、锂电设备毛利率有所不及预期，我们调整26/27/28 年收入预测至51/66/73 亿元（前次26/27 年预测值为49/60 亿元），归母净利润3.2/4.6/5.5 亿元（前次26/27 年预测值为4.5/5.7 亿元），当前市值对应市盈率22/15/13 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游复苏不及预期，新技术拓展不及预期，市场竞争加剧