2026 年10 月29 日，航亚科技发布2026 年三季度报告：2026 年前三季度，公司实现营业收入5.65 亿元，同比+6.58%；实现归母净利润0.74亿元，同比-5.40%；实现扣非归母净利润0.72 亿元，同比+10.25%。

    　　投资要点:

    　　前三季度营收稳步增长，全球航发高景气助力公司快速成长

    　　2026 年前三季度，公司实现营业收入5.65 亿元，同比+6.58%；实现归母净利润0.74 亿元，同比-5.40%；经营活动现金流净额为0.98 亿元，同比-17.28%。2026 年前三季度公司加权平均净资产收益率为6.02%，同比-0.63pct；销售毛利率36.42%，同比-1.90pct；销售净利率13.36%，同比-1.44pct。

    　　据GE 发布的2026Q3 财报，2026 年前三季度LEAP 发动机交付量1565台，同比增长26%，连续五个季度交付至少500 台；同时，2026Q3 宽体发动机交付量同比增长超过50%，GEnx 发货量同比几乎翻倍。我们认为，全球航发处于高景气周期，新机交付叠加维修市场规模扩大有望拉动公司航发产品出货量快速增长。

    　　Q3 归母净利润同比增长，净利率水平同比改善

    　　2026Q3 单季度，公司实现营业收入1.92 亿元，同比+19.07%，环比-5.25%；实现归母净利润0.22 亿元，同比+34.26%，环比-28.48%；经营活动现金流净额为0.27 亿元。2026Q3 加权平均净资产收益率为1.82%，同比+0.41pct，环比-0.74pct；销售毛利率34.15%，同比-0.75pct，环比-2.56pct；销售净利率12.01%，同比+1.63pct，环比-3.99pct。

    　　期间费用方面，2026Q3 公司销售费用率2.58%，同比+0.06pct，环比+0.60pct；管理费用率8.66%，同比+0.82pct，环比+1.13pct；研发费用率4.82%，同比-4.42pct，环比-0.34pct ；财务费用率1.86%，同比+0.87pct，环比-0.66pct。前三季度研发费用为0.30 亿元，同比-31.21%，其中Q3 研发费用为0.09 亿元，同比-37.87%，研发费用减少主要系公　　司在研项目所处阶段不同。

    　　盈利预测和投资评级

    　　国际航空发动机需求旺盛，全球航空供应链存在瓶颈，同时国产大飞机动力研制进入关键阶段，国产燃气轮机迎来全球能源结构重塑所创造的海外市场战略窗口期。预计公司2026-2028 年营业收入分别为8.05、11.39、16.46 亿元，归母净利润分别为1.13、1.78、2.76 亿元，对应的PE 分别为42、26 和17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；订单交付不及时的风险；客户集中度高的风险；行业竞争加剧的风险；新产品市场扩展不及预期；应收账款过高的风险；汇兑损失风险。