事件

    　　源杰科技发布2026 年半年度报告：公司 2026 年上半年实现营业收入9.25 亿元，同比增长351.40% ；实现归属于上市公司股东的净利润6.07 亿元，同比增长1212.20%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.14 亿元，同比增长1033.70%。

    　　投资要点

    　　数据中心业务收入增长，盈利能力提升显著2026 年上半年，人工智能技术发展持续拉动半导体激光器芯片需求增长，公司基于技术积累和产品性能，数据中心领域销售额实现大幅度增长，成为公司重要的收入来源，收入及利润实现大幅增长。电信市场业务稳中有升，公司进一步优化产品结构，提高中高端产品的出货，进一步优化了电信市场的经营业绩质量。随着数据中心市场收入占比的提升、电信市场中高端产品的出货，公司盈利能力提升显著，Q2 毛利率环比提升4.25 个百分点，Q2 净利率环比提升24.53 个百分点。

    　　光模块出货量激增拉动光芯片需求，硅光渗透率推动CW 激光器需求增长

    　　数据中心领域，随着人工智能的快速发展，光模块正加速向高速率演进，800G 光模块已进入规模部署，1.6T 光模块自2026 年起进入规模商用阶段。2026 年上半年，公司的CW70mW、100 mW 激光器产品持续大批量交付，并进一步优化工艺水平。公司的高速 EML 产品，在 100G PAM4 EML 产品已经批量出货的基础上，更高速率的 200G PAM4 EML 产品客户验证工作稳步推进。

    　　CPO、NPO 等新技术进一步带动大功率CW 激光器需求增长

    　　CPO/NPO 等新型封装技术通过高度集成实现了更高的带宽密度和更低的功耗，被视为 1.6T 及以上速率的解决方案之一。此类新型的封装方式，对激光器芯片提出了更高的要求。以CPO 交换机为例，其中CW 光源单颗价值量与功率需求　　均持续提升，进一步带动大功率CW 激光器芯片需求增长。公司基于目前在 CW 激光器芯片市场的行业和技术积累，研发了多款CW 激光器芯片，如 120mW/300mW/400mW 等多款产品，目前正结合客户需求推进产品验证与研发，相关产品的参数及指标正根据下游市场需求进一步迭代。

    　　盈利预测

    　　预测公司2026-2028 年收入分别为24.25、46.63、80.69 亿元，EPS 分别为12.28、23.31、35.75 元，当前股价对应PE分别为121、64、42 倍，公司坚持“电信+数通”双轮驱动，随着数据中心市场收入占比的提升、电信市场中高端产品的出货，公司收入和利润大幅增长，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。