事件描述

    　　公司发布2026 年三季报：2026 年前三季度公司实现营业收入46.51 亿元，同比增长8.34%，实现归母净利润6.16 亿元，同比增长45.85%，实现扣非归母净利润6.05 亿元，同比增长54.73%；其中，2026Q3 公司实现营业收入16.44 亿元，同比增长12.17%，实现归母净利润2.06 亿元，同比增长72.14%，实现扣非归母净利润2.04 亿元，同比增长119.85%。

    　　事件评论

    　　2026 年单三季度公司收入增长提速，经营性利润显著增长。2026 年前三季度公司营业收入同比增长8.34%，其中Q1/Q2/Q3 分别同比+2.36%/+10.16%/+12.17%，规模增长环比提速。盈利方面，2026 年前三季度公司毛利率同比增加5.88pct，预计主要受益于销售及成本结构优化，销售费用率同比增加0.19pct，管理费用率同比增加0.13pct，研发费用率同比下降0.43pct，综合使2026 年前三季度公司经营利润（收入-成本-税金及附加-销售&管理&研发费用+信用&资产减值损失）同比增长97.73%，对应经营利润率同比增加5.87pct。2026Q3 公司毛利率同比增加4.40pct，销售费用率同比下降0.64pct，管理费用率同比下降0.96pct，研发费用率同比1.02pct，综合使2026Q3 公司经营利润同比增长197.74%，对应经营利润率同比增加7.22pct。

    　　公司持续聚焦核心优势，以创新驱动技术研发，不断完善业务版图。底层能力方面，2026年公司以萤石蓝海大模型2.0 和萤石AI 中台能力为底座，基于萤石物联网云平台多年积累的技术能力和运营经验，以及对行业端开发者客户场景需求的深度洞察和理解，正式升级推出萤石开放平台2.0，具备萤石蓝海AIoT 一站式工作台AI 巡检智能体开发平台两大核心能力，并配套可覆盖开发全流程的萤石AIoT 安全保障服务，全方位助力IoT 垂直领域开发者提升AI 协同增效能力，进一步降低开发者的开发门槛和成本。新品端，2026H1公司AI 穿戴数码子品牌Akiitu 爱可途正式发布AI 穿戴vlog 相机Akiitu Pin，AI 双摄跟拍相机Akiitu Molo，安全运动4G 手表Akiitu Squad 三款新产品。同时发布专为儿童设计的EZVIZ Pika 相机，并持续拓展便携监控和消费类场景摄像机，满足多样化细分场景需求。

    　　投资建议：公司当前“智能家居+云平台服务”双主业的“业务正循环”正逐步跑通，新拓业务正处于快速放量阶段。长期看，公司有望以智能硬件为基，乘云平台服务而上，延续智能家居行业市场领先地位。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为8.30、9.70 和11.80 亿元，对应PE 分别达28.20、24.12 和19.84 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济变化导致市场需求下滑的风险；

    　　2、行业竞争加剧及市场集中度提升的风险。