事件：公司发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营收45.62 亿元，同比增长30.53%；实现归母净利润2.78 亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润亏损0.65亿元，同比大幅减亏。2026Q2 公司实现营业收入26.00 亿元，同比增长47.59%，环比增长32.49%；实现归母净利润3.67 亿元，同比大幅增长，环比扭亏为盈；实现扣非净利润0.86 亿元，同比扭亏为盈，环比扭亏为盈。

    　　产能利用率稳步提升，26Q2 扣非同环比扭亏为盈：2026H1 公司布局MEMS、功率、模拟IC、MCU、光互连（InP/SiPh/SiGe）等技术平台，深度开发AI 基建和终端、车载、工控、高端消费四大赛道优质客户，实现营业收入45.62 亿元，同比增长30.53%；实现归母净利润2.78 亿元，同比扭亏为盈，主要得益于：1）产品结构持续优化，高附加值产品占比逐步提高；2）产能利用率稳步提升，规模化效应开始集中显现。2026 年Q2，公司扣非净利润实现转正，反映出公司已从“规模建设”进入“利润释放”的良性通道，盈利能力有望持续提升。

    　　AI 应用领域增速显著，核心业务营收快速增长：AI 基建和终端业务高速增长，2026年上半年营收同比提升84.31%，围绕AI 数据中心多层次供电需求，公司已构建起完整的功率（ Si 、GaN 、SiCMOSFET 、SiCJFET ） 与电源管理（180nmBCD,90nmBCD,55nmBCD）技术矩阵，公司的高压功率器件已向头部AI服务器电源厂商、国际SST 客户送样验证；光互连方面，硅光芯片已达成规模化供货，光交换芯片和VCSEL 芯片完成全流程验证，并进入小批量交付阶段。另一方面，车载业务保持结构性的持续增长，公司可提供的产品对应的单车价值量不断提升，增长空间明显，叠加国产替代进程持续推进，越来越多车企客户将供应链重心转向本土优质供应商，公司车载业务有望继续保持增长态势，截至2026H1 末，公司主驱功率模组已批量装车，产品覆盖国内九成以上新能源车企，新增整车及Tier1 合作项目超百个。

    　　前瞻布局新兴产业，投资建设12 英寸数模混合生产线：为把握当前AI 数据中心、新能源汽车、机器人、光互连等新兴产业的发展契机，推动主营业务持续成长，2026年6 月，公司与绍兴市杭绍临空经济一体化发展示范区绍兴片区管理委员会合作，建设了一条5 万片/月的12 英寸集成电路数模混合芯片生产线，主要技术和产品方向为40/28 纳米MCU/DSP、90/55 纳米BCD/DrMOS 等数字/模拟电路、55 纳米硅　　光/激光驱动等芯片，项目计划总投资约200 亿元。其中资本金120 亿元，公司拟出资30.12 亿元，该项目的顺利推进，有利于公司切入AI 基建和终端这一高增长赛道，进一步强化公司在MEMS、功率、模拟IC 领域的技术与产能壁垒，补齐国内硅光制造产能短板，深度参与AI 算力基础设施建设，持续打开长期成长空间。

    　　投资建议：公司聚焦人工智能、车载、工控、高端消费四大核心赛道，围绕功率半导体、传感信号链两大技术主线打造多层次的一站式系统技术平台，产品覆盖功率器件、功率IC、微控制器、MEMS 传感产品、模拟信号处理工艺及面向AI 的高速光互连工艺体系，全方位匹配新能源汽车、AI 数据中心、工业自动化、光伏储能、高端消费电子等多元化市场需求，未来业绩有望持续增厚，同时考虑到整体期间费用占公司收入比重仍较高，我们审慎预计公司2026-2028 年归母净利润分别为4.59亿元、8.19 亿元、12.78 亿元，EPS 分别为0.05、0.10、0.15 元/股，PE 分别为165X、92X、59X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游需求复苏不及预期，客户拓展不及预期，新增产能释放不及预期风险，汇率波动影响、大股东减持所带来的相关风险。