事件： 2026 年10 月20 日，公司发布2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营业收入172.32 亿元，同比增长19.24%；实现归母净利润3.71 亿元，同比增长204.15%；实现扣非归母净利润1.86 亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.234 元。

    　　单季度来看，26Q3 公司实现营业收入65.72 亿元，同比增长12.21%；归母净利润1.37 亿元，同比扭亏、环比增长153.7%；扣非归母净利润8686 万元，同比扭亏、环比增长148.6%。

    　　盈利水平方面，公司毛利率和净利率均显著提升。26 年前三季度公司销售毛利率为9.46%，同比+1.41pct；销售净利率为2.12%，同比+1.28pct。此外，前三季度公司管理费用率和研发费用率分别为2.66%和2.92%，较上年同期分别下降0.65pct 和1.10pct。26Q3 公司销售毛利率10.86%，环比+4.08pct、同比+6.49pct；销售净利率2.02%，环比+1.22pct、同比+3.53pct。

    　　中标规模快速增长，在手订单饱满：参考每日风电统计，26 年1-9 月公司风电整机中标规模约18.94GW（不含框架），同比增长53%；位列国内整机商前三，占总中标量的份额约14.79%，较去年同期的9.50%显著提升。其中，公司中标国内项目规模约13.59GW，较去年同期增长56%；中标海外项目规模5.35GW，较去年同期增长46%。

    　　投资建议：受24 年底前低价订单仍在交付、原材料成本等因素影响，当前公司整体利润规模表现仍有压力；但考虑到风电行业需求景气，公司有望凭借技术成本优势和海外前瞻布局，实现后续盈利修复和市场份额提升，我们预计公司2026-2028 年实现营收296.3/333.0/362.4 亿元，归母净利润分别为8.8/16.3/23.1 亿元，EPS 分别为0.55、1.02、1.45 元，现价对应PE 为25/13/9X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险，海外市场拓展及交付不及预期风险，风机盈利修复不及预期风险、回款及现金流风险。