业绩符合预期，收入稳健增长。

    　　根据公司财报，26H1 公司实现营收4.9 亿元，同比增长37.2%；实现归母净利润0.37 亿元，同比增长129%。

    　　26Q2 公司实现营收2.6 亿元，同比增长36.4%；实现归母净利润0.14 亿元，同比增长12.6%%。毛利率端，26H1 公司毛利率为54.65%，较去年同期下降0.7pct，主要原因系电子类原材料价格上涨。公司26H1 收入端稳健增长，利润增幅较大，费用率得到优化。26H1 公司研发费用率23.8%，同比下降6.8pct；销售费用率12.6%，同比下降3.8pct；管理费用率9.3%，同比下降4.7pct。公司整体业绩符合市场预期，看好公司未来在整体收入稳健增长的情况下，利润加速释放。

    　　时域仍优势明显，解决方案快速发展。

    　　1）时域产品优势：根据公司中报，26H1 公司高端产品收入同比增长38.4%，且DS80000 系列示波器收入同比增长64%。26H1 公司高分辨率示波器MHO/DHO 系列产品收入同比增长53%，公司时域产品保持优势。2）解决方案：26H1 解决方案收入1.1 亿元，同比增长75%，预计未来公司解决方案也将持续贡献可观收入。

    　　持续布局新产业，保持较大研发投入。

    　　公司持续推进 AI 驱动的智能化测试技术研发，模块化仪器平台通过统一软硬件架构实现算法与自动化测试的深度集成，为复杂的多场景应用提供测试保障。DHO5000 系列数字示波器采用模块化系统设计，提升了多通道复杂场景的测试效率，展现了硬件与算法的融合创新能力。未来，AI 技术预计进一步应用于产品研发、故障预测和自适应测试，加速产品迭代。根据公司中报，公司研发技术人员占比约为44.94%，形成持续迭代的创新能力。

    　　投资建议

    　　参考最新业绩报告，我们调整 26-27 年盈利预测，26-27 年营业收入由10.75/12.80 亿元调整至11.05/13.20亿元，归母净利润由1.66/2.13 亿元调整至1.29/1.97 亿元，EPS 由0.86/1.10 元调整至0.59/0.90 元；新增28 年盈利预测，预计28 年公司实现营业收入15.89 亿元，归母净利润2.8 亿元，EPS 为1.27 元。公司2026/8/25 日收盘股价43.63 元，对应25-27 年PE 为73.8、48.6 和34.3 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期。