本报告导读：

    　　前三季度收入微增，利润略有下滑。公司持续增长能力较强且有望受益于AI的发展带来业务增量，远期业务空间可期。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。公司增长能力较强且有望受益 AI 发展带来业务增量，调整2026-2028 年预测EPS 为0.36/0.51/0.66 元，调整2027 年目标价24.10 元，对应2027 年目标PE 47X，维持增持评级。

    　　收入微增，利润略有下滑。26 年前三季度公司营业收入16.70 亿元（+5.67%），归母净利润0.96 亿元（-14.87%），扣非归母净利润0.86亿元（-4.99%）。26Q3 实现营业收入5.57 亿元（同比+2.95%），归母净利润0.33 亿元（同比-3.44%），扣非归母净利润0.33 亿元（同比+21.11%）。其中，前三季度中国大陆收入8.39 亿元（+6.29%，占比约50%），港澳台及海外地区收入8.32 亿元（+5.06%，占比约50%），服务全球8,000 余家客户。

    　　净利率略有下滑。26 年前三季度公司毛利率42.73%（+0.86pct），归母净利率5.75%（-1.39pct）；销售、管理、财务及研发费用率分别为21.59%、6.71%、0.34%及8.58%（分别+1.21pct、-0.28pct、+1.42pct及+1.42pct）。26Q3 毛利率44.45%（同比+0.54pct），归母净利率5.92%（同比-0.39pct）；单季四费率依次为22.41%、7.16%、0.54%及10.19%（分别同比+1.35pct、+0.52pct、+1.05pct 及+0.27pct）。

    　　强化AI 能力，布局生物智造。AI 科研助手诺易Novi 覆盖文献探索、课题设计、组学分析、结果解读及辅助科研写作。公司已推出类器官构建与病毒载体包装服务，布局生物制造智能服务；与淇嘉科技围绕“多组学+类器官”建立长期合作，并与玻色量子开展“量子计算+生命科学”前沿技术合作。

    　　风险提示。研发进度不及预期的风险，国内竞争格局加剧的风险；产品商业化不及预期等。