具体事件：公司发布2026 年三季报，前三季度实现营业收入27.2 亿元，同比增长74.5%；实现归母净利润5.9 亿元，同比增长95.4%，扣非归母净利润5.8 亿元，同比增长95.3%，受AI 算力需求驱动，数通市场快速增长，公司产品竞争优势凸显，订单增加。

    　　利润率跃升，Q3 单季利润增速显著跑赢营收。公司Q3 实现营业收入12.3亿元，同比增长116.1%，环比增长33.5%；归母净利润2.7 亿元，同比大幅增长226.2%，环比增长36.4%；实现毛利率40.1%，同比+10.40pct，环比+2.66pct，净利率22.1%，同比+7.46pct，环比+0.48pct，毛利率净利率环比同步提升，盈利能力进一步增强。前三季度存货达10.10 亿元，较年初增长了101%，经营活动现金流净额为-4.39 亿元，同比下降864%，主要系应对增加订单的积极备货，以及部分销售商品账期未到所致。

    　　无源器件基本盘稳固，扩产与交付高效推进。光纤连接器和AWG 组件是当前业绩的核心支撑，公司MPO、MMC 高速连接跳线系列已通过全球主流布线厂商认证并大批量出货，正依托国内与泰国双基地稳步扩产；400G、800G AWG 芯片及组件已实现大批量出货，现阶段800G 占比较高，1.6T 芯片已实现小批量出货，正有序推进客户对接；CPO 配套高通道FAU 已小批量出货并设立特种产线。公司产品覆盖全面，面向未来光互连技术前瞻卡位，扩产进展积极，将为后续成长提供坚实基础。

    　　有源端CW 光芯片稳步推进。公司依托IDM 全流程业务体系，100mW CWDFB 激光器已实现批量出货，400mW CW DFB 激光器进入小批量交付阶段，100G EML 激光器处于客户验证中，200G EML 亦有技术储备，连续波（CW）激光器芯片及COC 产业化项目正按计划稳步推进中。公司持续推进“无源+有源”双平台布局，并逐步向光电集成方向拓展。

    　　投资建议：公司提前布局光通信产业链，相关产品已具备批量出货能力，未来有望受益于AWG、MPO 等光学器件迅速增长的产业空间。我们预计公司2026/2027/2028 年归母净利润为9.1/17/26.8 亿元， 对应2026/2027/2028 年PE 分别为46/25/16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：算力需求不及预期；市场竞争风险；供应链风险。