公司于10 月29 日发布三季报，2026 年前三季度公司实现营收8.42 亿元，同比+50.88%；实现归母净利润2.84 亿元，同比+69.63%。单三季度，公司实现营收2.81 亿元，同比+53.59%；实现归母净利润0.84 亿元，同比+66.54%。

    　　单三季度毛利率环比-2.36pct，仍维持行业较高水平。前三季度公司实现毛利率51.29%，同比-0.45pct。单三季度公司实现毛利率49.83%，同比-0.55pct，环比-2.36pct，毛利率环比下降主要受产品结构变化影响。费用端，Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.38%/6.55%/13.66%/0.33%， 同比-0.53pct/-0.44pct/-7.57pct/+2.53pct。前三季度公司研发投入1.14 亿元，同比增长3.64%，研发费用率同比下降主因营收增速快于研发增速，而非投入缩减。

    　　服务器散热与汽车收入持续高增，是公司业绩增长的核心推动力。

    　　服务器散热业务方面，公司精准卡位AI 算力散热赛道，现已切入全球主流散热模组厂商核心供应链，为服务器运算单元、高阶交换机、数据中心电源、CDU等部件提供高性能电机驱控方案。公司同步推进风冷及分布式液冷散热产品研发，进一步提升在高门槛、高毛利AI 算力散热市场的渗透。汽车业务方面，据公司公告，BLDC 电机在国内电动汽车中的渗透率预计将由2023 年的约50%增加至2028 年的约80%，车载BLDC 驱控芯片需求扩容，汽车业务增长具备持续性。

    　　公司拟收购传感器公司Sciosense，构建传感+驱控一体的数据采集硬件方案。

    　　Sciosense 为荷兰Fabless 半导体传感器企业，深耕中高端MEMS 传感器领域，主营产品为流量/气体/温湿度/压力等中高端MEMS 传感器。公司主业聚焦运动控制执行端，若收购Sciosense 完成，公司能够拥有传感+驱控一体化的数据采集硬件方案，应用于物理AI、具身智能的物理感知数据采集与实时闭环控制。

    　　公司的机器人空心杯电机及关节驱动芯片等新兴业务已实现关键性突破。

    　　公司与下游核心客户及Tier1 厂商开展深度技术协同与联合开发，推动工业伺服产品在机器人领域实现规模化量产。目前公司已与三花控股集团设立合资三花精驱，聚焦空心杯电机产业化，已成功实现人形机器人关节核心技术方案的突破。

    　　此外，公司重磅发布适配机器人应用场景的FU75XX 系列芯片，该产品系业界首款基于32 位RISC-V 双核架构的电机驱动专用MCU。

    　　盈利与预测

    　　我们预计2026-2028 年营业收入分别为11.00 亿元、15.08 亿元和20.90 亿元，同比增长42.19%、37.07%和38.57%，对应归母净利润分别为3.78 亿元、5.56 亿元和7.41 亿元，同比增长72.49%、47.34%和33.08%。对应EPS 分别为3.28 元/股、4.83 元/股和6.43 元/股，2026 年10 月30 日收盘价对应PE 分别为53 倍、36倍和27 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　下游需求波动风险；市场竞争风险；技术研发风险；股东减持风险；收购进展不及预期风险。