公司1-3Q26 实现收入/归母净利2.17/0.41 亿元（yoy-34.5%/-68.5%）。其中3Q26 实现收入/归母净利0.76/0.10 亿元（yoy+40.5%/+67.8%）。公司1-3Q26 业绩下滑主因行业政策调整、呼吸道疾病流行强度整体处于低位等影响，3Q26 部分区域呼吸道疾病流行趋势有所回升，推动公司收入利润同比及环比均有显著增长。考虑公司产品品类积极拓展且积极布局新兴检测领域，已形成传染病监测、神经系统检测、脑健康管理的综合业务发展方向，我们看好公司中长期业务具备较强成长性。维持“买入”评级。

    　　神经系统检测产品组合齐全，有望成为第二增长曲线公司在神经系统检测领域的布局已完成从技术引入到产品落地的跨越。神经系统检测业务是公司中期发展的主要着力点，并以检测为入口向神经内科、神经外科及康复科患者的全病程需求延伸，形成早筛、疾病分型、辅助诊断、治疗决策、疗效监测以及慢病康复的闭环服务生态。公司于2024 年末与Quanterix Corporation 达成深度战略合作，截至目前已取得2 款单分子免疫分析仪和4 款阿尔茨海默核心血液标志物试剂的注册证，形成了仪器与核心配套试剂的产品组合。随着公司产品组合的逐步入院以及临床认知的持续培育，我们认为公司神经系统检测业务有望率先在标杆医院实现放量，逐步成长为公司第二增长曲线。

    　　脑健康管理业务持续完善，储备中长期成长支点脑健康管理作为公司长期布局，围绕重大脑疾病诊疗的实际需求，向脑机接口、细胞治疗等干预方向延伸。公司通过参与设立的产业基金嘉兴英诺特间接投资了植入式脑机接口企业微灵医疗(需待后续相关投资交割完成)，并参股干细胞治疗企业士泽生物，布局脑健康管理业务。此外，为强化公司在脑健康管理方向的生态建设，公司拟与中发领创共同设立投资基金并主要投资于脑科学产业链核心企业股权。我们认为，随着产业基金项目陆续交割、脑智能基金落地运作，公司有望持续完善脑健康生态，储备中长期成长支点。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑外部行业因素对于公司收入与毛利率的影响，叠加公司积极提升研发投入及入院推广强度，我们调整26-28 年归母净利预测至0.64/0.95/1.14 亿元（相比前值下调50%/32%/26%）。公司产品应用场景已拓展至神经系统检测与脑健康管理业务，业务布局持续探索覆盖早筛、诊断、治疗及康复，且商业化渠道建设积极完善，我们看好公司持续构建完善短、中、长期业务矩阵，给予公司27 年82x PE（可比公司Wind 一致预期均值53x），对应目标价56.40 元（前值53.81 元，对应26 年58x PE vs 可比公司均值50x PE）。

    　　风险提示：核心产品销售不达预期，市场竞争加剧，核心技术人员流失。