26Q3 经营较上半年改善明显。公司发布2026 年第三季度报告，因现金收购广州粤能100%股权构成同一控制下企业合并，对上年同期数据进行追溯调整。公司2026 年前三季度实现营业收入22.57亿元、归母净利润3.16 亿元，按调整前口径分别同比+7.54%、+10.26%，按调整后口径分别同比+1.72%、+4.88%。分季度看，26Q3 实现营业收入9.09 亿元、归母净利润1.56 亿元，按调整前口径分别同比+31.09%、+38.97%，按调整后口径分别同比+23.83%、+26.47%，较上半年回升明显。

    　　南网集团科产融合提速可期。25 年10 月公司公告，南方电网公司筹划组建全资子公司——南网科技产业集团，并推动南网科技的控股权划转至其下，转让完成后公司将成为科产集团唯一的上市主体。

    　　随着新型电力系统建设向纵深推进+央企“一利五率”考核要求提升，南方电网或将通过集团化运作，汇聚整合内外部科技产业资源，推动南网核心科技产业资源优化配置。公司是南网科产集团核心科技产业化平台和南网唯一科创板上市平台，有望基于南网内部优质科研供给，持续强化科技产业协同。

    　　首批国家级标志性重大应用场景发布，公司新型储能业务有望深度受益。2026 年10 月，国家发改委等六部门发布首批136 项标志性重大应用场景项目，南方电网共5 项场景入选，其中“能源强国背景下新型储能安全高效可靠应用场景”计划建设6000 万至1 亿千瓦新型储能“巨系统”，预计带动社会投资超千亿元。公司深度参与相关场景建设，26H1 配合国家新型储能创新中心完成综合性场景申报，并设立超级场景业务部，公司有望依托国家级应用场景开放，加快技术成果转化与规模化应用。

    　　盈利预测和投资建议。公司为南网旗下重要上市平台，控股股东变更有望推动高技术服务和高端智能设备业务做强做优做大，同时新型储能标志性重大应用场景发布有望带动公司储能相关业务增长。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为4.81/6.10/7.92 亿元，同比+14.3%/+26.9%/+29.8%。给予公司2026 年55 倍PE，对应合理价值46.84 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。股权划转事宜出现变化，电网智能化改造不及预期，市场竞争加剧的风险。