事件：10 月30 日，公司发布2026 年三季报：2026 年前三季度，公司实现营业收入55.85 亿元，同比+18.32%；实现归母净利润1.27 亿元，同比-23.74%；加权平均净资产收益率为4.22%，同比减少2.68 个百分点。销售毛利率12.07%，同比减少1.69 个百分点；销售净利率2.32%，同比减少1.22 个百分点。

    　　其中，2026Q3 实现营收19.55 亿元，同比+15.05%，环比-1.74%；实现归母净利润0.19 亿元，同比-68.06%，环比-62.59%；平均净资产收益率为0.65%，同比减少1.67 个百分点，环比减少1.07 个百分点。销售毛利率10.06%，同比减少4.02个百分点，环比减少2.60 个百分点；销售净利率1.10%，同比减少2.47 个百分点，环比减少1.60 个百分点。

    　　26Q3 营收同比提升，利润受原料价格走高影响同比环比均下滑。2026Q3，公司实现营收19.55 亿元，同比+15.05%，环比-1.74%；实现归母净利润0.19 亿元，同比-68.06%，环比-62.59%。公司营收同比增长，主要系公司积极加大研发投入与市场开拓，新市场、家电、海外领域销量持续增长，带动营业收入稳健提升。业绩同环比下滑，主要由于报告期内国际油价上行，石化大宗原材料价格走高，推高营业成本，而价格传导存在阶段性时滞，成本上涨未能在当期完全消化，对本期盈利形成一定影响。

    　　深化“2-6-3-X”战略布局，“高温尼龙和PEEK 聚合项目”稳步推进。公司作为国内高分子改性材料领域头部企业之一，持续深化“2-6-3-X”战略布局，在深耕智慧家居、汽车领域，筑牢两大取得领先的行业基本盘的同时，集中发力消费电子、电工电气、新能源、低空经济、AI 大数据算力中心、具身智能6 大倍速增长的行业。

    　　同时，公司对特种材料、高性能膜材、高端复合材料3 大战略纵深行业持续培育，前瞻布局高端医疗器械、6G、脑机接口、深空深海等新兴产业领域，主动挖掘新兴应用场景，持续完善产品布局与技术储备。目前，公司“高温尼龙和PEEK 聚合项目”建设正有序推进，一期工程预计2027 年6 月建成，建成后将形成1000 吨/年高温尼龙、200 吨/年PEEK 生产能力。公司高端材料产能的逐步落地、新兴市场拓展的持续推进，有望为公司中长期发展提供动力。

    　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.82/2.33/3.08 亿元， 同比增速分别为-6.5%/+28.2%/+32.0% ， 当前股价对应的PE 分别为25.8/20.1/15.2 倍。我们选取沃特股份、银禧科技、普利特作为可比公司，据IFIND，可比公司2026-2028 年平均PE 分别为36.3/23.2/16.8。考虑到公司改性材料综合优势明显，特种材料、高性能膜材、高端复合材料有序扩张，同时积极开拓新兴市场，成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：新产能建设进度不达预期风险、原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险。