事件：

    　　公司发布《2026 年半年报》。

    　　点评：

    　　公司营收实现快速增长，盈利韧性持续显现

    　　26 H1 公司实现营收36.30 亿元，同比增长20.15%；归母净利润1.07 亿元，同比增长2%，扣非归母净利润1.04 亿元，同比增长16.44%，主要得益于"2-6-3-X"战略落地深化，连接器、轻型电动车等新兴赛道增量突破，锂电隔膜、汽车等核心业务同步向好，同时全面推进OBS 端到端全价值链精益改革，推动成本精细化管控与生产效率双向提升。盈利能力方面，26 H1公司毛利率13.16%，净利率2.97%，整体保持稳定。

    　　改性材料主业稳健增长，全球化布局培育发展新动能公司主营业务聚焦于改性塑料领域，拥有聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程塑料系列等产品平台，经营态势持续向好。公司进一步夯实汽车、智慧家居两大传统市场，同时加快推动公司材料在电工电气、新能源、低空经济等新兴领域的推广应用，已实现连接器赛道产品持续放量，轻型电动车材料进入多家国内头部客户核心供应体系。此外，公司全球化布局成效显著，上半年海外销量突破2 万吨，同比增长80.52%，泰国基地量产供应、越南子公司正式运营，新设美国、墨西哥子公司，并推进收购意大利OMIKRON 项目，"本土化—国际化—全球化"路径持续深化。

    　　深耕前沿材料与多元业务，新增长极打开成长空间公司依托三级研发体系培育高附加值业务，构筑第二增长曲线。子公司会通新能源隔膜业务实现满产满销，上半年营收同比增长494.35%；特种材料板块，长碳链尼龙打破外资技术封锁与市场垄断，高温尼龙500 吨、PEEK200 吨产线稳步推进，打开高端材料国产化空间。机器人PA 结构件材料实现供货，AI 算力PPS 方案、低空经济材料均取得阶段性进展，东华复材航空级碳纤维切入低空赛道。多元化业务协同共进，持续培育新增长极。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司通过研发升级、业务拓展及新兴市场投入，有望实现持续稳健增长。预计公司2026-2028 年营收分别为75.03/95.62/111.08 亿元，归母净利润为2.21/2.64/3.08 亿元，对应PE 为26.27/22.03/18.87。维持"买入"评级。

    　　风险提示

    　　海外宏观经济波动的风险，原材料价格波动的风险，新市场开拓不及预期的风险，海外市场进展不及预期的风险。