核心观点
2026H1 公司营收、归母净利润分别同比增长15.84%、22.97%，国内高功率厚板切割需求增长及海外应用场景拓展推动主营业务稳健增长。产品结构变化导致综合毛利率阶段性承压，但定期存款到期增加带来的利息收入增长对利润形成增厚，扣非归母净利润仍同比增长20.20%。公司围绕激光切割主业持续推进软硬件协同与智能切割头布局，同时积极拓展智能焊接及精密微加工业务，中长期横纵向拓展逻辑延续。
事件
公司发布2026 年半年报，2026H1 实现营收12.78 亿元，同比增长15.84%；归母净利润7.87 亿元，同比增长22.97%；扣非归母净利润7.14 亿元，同比增长20.20%。
单Q2 来看，公司实现营收7.30 亿元，同比增长20.17%；归母净利润4.71 亿元，同比增长22.37%；扣非归母净利润4.23 亿元，同比增长19.74%。
简评
高功率需求叠加海外应用场景拓展，2026H1 营收业绩稳健增长
营收端持续稳健增长。2026H1 公司实现营收12.78 亿元，同比增长15.84%；公司持续加大研发投入、拓展下游应用领域并丰富和优化产品解决方案，受益于国内高功率厚板切割需求持续增加以及海外应用场景不断拓展，主营业务保持稳健增长。
产品结构变化导致毛利率阶段性承压，利息收入增长推动期间费用率明显下降。2026H1 公司综合毛利率为73.93%，同比-4.90pct；营业成本同比+42.65%，主要系收入增长及所售产品结构变化所致。2026H1 期间费用率为14.63%，同比-5.51pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为4.49%、5.58%、10.37%、-5.81%，同比分别-0.25pct、+0.04pct、-0.36pct、-4.94pct。销售、管理及研发费用金额分别同比增长9.65%、16.72%、11.92%，主要与人员增加及职工薪酬增长有关；财务费用率明显下降，主要系到期定期存款增加、利息收入同比增长所致。
归结到利润端，2026H1 公司归母净利润7.87 亿元，同比增长22.97%，对应归母净利率为61.58%，同比+3.57pct；扣非归母 55.83%，同比+2.03pct。2026H1 公司非经常性损益净额约0.74 亿元，2025H1 约0.46 亿元，主要包括政府补助及金融资产公允价值变动、处置收益等。整体来看，利息收入及非经常性损益对归母净利润增速有所贡献，但扣非归母净利润仍实现20.20%的增长，主营业务盈利保持较快增长。
以激光切割为基础，智能焊接及精密微加工持续拓展
①激光切割方面，公司中低功率激光切割控制系统国内市场份额继续保持领先，高功率激光切割控制系统国内市场地位稳固。公司持续推进控制系统、智能切割头及其他硬件产品的协同发展，并围绕高功率厚板加工、火焰激光复合切割等应用场景完善解决方案。伴随高功率切割头配套率提升及海外应用场景拓展，公司激光切割主业仍具备持续增长基础。
②智能焊接方面，公司围绕离线编程、焊缝跟踪及机器人控制系统形成一体化解决方案，持续拓展船舶、钢结构、电力等应用领域。2026H1，公司进一步优化精准定位和初始定位相机，提升焊接定位效率；针对大间隙T形接头形成相应焊接方案，并推出结合AGV 与协作机器人的移动机器人焊接解决方案，有望提升复杂钢结构场景的柔性化和自动化焊接水平。
③精密微加工方面，公司继续完善面向消费电子、新能源及光伏等领域的激光加工解决方案，积极推进固态电池激光刻槽、激光清洗以及柔性钙钛矿激光划线等应用，加快在固态电池、钙钛矿等新兴领域的产品和工艺布局，精密微加工有望逐步形成新的业务增长点。
投资建议
预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为14.23亿元、17.18 亿元、22.03 亿元，同比分别增长27.90%、20.75%、28.21%，对应PE 分别为29.33x、24.29x、18.94x，维持“买入”评级。
风险分析
1）下游产业政策变化风险：公司业务与我国制造业产业政策相关度高，如果相关产业政策发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。
2）关键技术人才流失风险：激光控制系统行业中，关键技术人才的培养和维护是竞争优势的主要来源之一，行业技术人才需要长期积累下游行业的应用实践，才能提升产品研发和技术创新能力。随着行业的变化，对行业技术人才的争夺将日趋激烈。若公司未来不能在薪酬待遇、工作环境等方面持续提供有效的奖励机制，将缺乏对技术人才的吸引力，同时现有核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成重大不利影响。
3）公司新业务开展不及预期风险：公司近年来持续投入智能焊接、精密加工业务，若上述业务开展不及预期，将对公司盈利能力产生不利影响。
4）盈利能力下降风险：激光切割控制系统领域近年来维持高利润率，吸引了其他工业领域控制系统企业布局，若行业竞争加剧，或影响公司激光切割控制系统主业的盈利能力。