炬光科技发布2026 年三季度报告：2026 年前三季度实现营业收入6.77 亿元，同比增长10.31%；实现归母净利润-4893.35 万元，同比转亏；实现扣非后归母净利润-5226.59万元，同比增亏。

    　　投资要点

    　　经营业绩阶段性承压，毛利率显著提升

    　　2026 年前三季度，公司营业收入增长，毛利率提升显著，综合毛利率前三季度同比提高约13 个百分点，主要得益于泛半导体制程应用中高毛利产品出货占比提升，光通信应用产品受益于自动化水平提升、工艺改善带来的良率提高，以及收入增长对固定成本的摊薄。公司前三季度利润承压，主要原因是资产减值损失、股份支付费用增加，叠加汇兑等因素推高财务费用，且非经常性收益同比减少。

    　　成熟业务与新兴业务双轮驱动转型

    　　2026 年前三季度，公司成熟业务表现有所分化，其中泛半导体制程市场前三季度收入同比增长 32%；汽车市场、工业市场及医疗健康市场受客户需求变化等因素影响，前三季度同比分别下降 47%、6%和 11%。其中，工业市场第三季度收入同比增长 19%，前三季度降幅有所收窄，汽车市场第三季度大幅下滑。公司新兴业务保持较快增长，其中光通信市场前三季度同比增长 166%，光通信下游市场需求持续增长；消费电子市场前三季度收入同比增长80%，主要是公司与 amsOsram 签订的制造及研究开发服务协议两年结算期届满，公司根据协议约定确认相关收入5,352 万元。

    　　光互联产品矩阵丰富，综合布局取得积极进展围绕高速光互联产业链，公司已形成覆盖光学元器件、衬底材料以及高端光学装备的综合布局，并取得积极进展。在光学元器件方面，公司围绕可插拔光模块、OCS 及NPO/CPO 等细分市场布局多类核心光学器件。公司用于可插拔光模块的相关产品成功导入新增客户。面向NPO/CPO 应用的V 型槽阵列产品以及用于外置激光器的耦合光学产品，均已获得客户批量订单，市场导入进展顺利。与此同时，随着AI 数据中心网络架构升级，OCS 相关市场需求呈现快速增长趋势，公司将积极把握相关市场机会。在衬底材料方面，公司持续推进面向硅光CW 光源及外置激光器光源用的高性能衬底材料产品开发和客户导入。在测试装备方面，公司围绕高速光互联核心器件制造过程持续布局检测和制造装备能力，节距误差测量系统在产品已获得客户订单，实现了从研发验证到商业化应用的重要突破。

    　　盈利预测

    　　预测公司2026-2028 年收入分别为11.89、17.88、25.19 亿元，EPS 分别为0.28、1.15、2.12 元，当前股价对应PE 分别为539、129、70 倍。公司业务结构正在从以传统应用为主，逐步向成熟业务与新兴业务双轮驱动转型，有望随着新兴业务放量迎来业绩拐点，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，资产减值损失及汇兑损失超预期风险。