事件：公司披露2026 年三季报，前三季度实现营业收入6.77 亿元，同比增长10.31%；归母净利润-0.49 亿元，同比由盈转亏。其中，第三季度实现营业收入2.58 亿元，同比增长16.97%；归母净利润0.18 亿元，同比下降32.71%。

    　　扣非净利润同比扭亏，非经常性收益回落拖累表观利润。第三季度扣非归母净利润1,721.16 万元，上年同期为-868.93 万元，同比改善2,590.09万元；税后非经常性损益由3,587.63 万元降至108.38 万元，主要受上年同期SMT 赔偿款及政府补助高基数影响，拖累归母净利润同比表现。

    　　单Q3 毛利率60.95%，同比大幅提升15.08pct；前三季度毛利率50.05%，同比提升12.82pct。前三季度毛利率改善受益于泛半导体高毛利产品占比提升、光通信自动化及良率改善和规模效应，同时包含ams Osram 协议确认5,352 万元收入的影响。单Q3 期间费用合计1.21 亿元，同比增长14.93%，费用率46.85%，同比下降0.83pct。同期股份支付费用2,906万元，同比增加1,755 万元；存货跌价准备2,045 万元，同比增加750万元，仍对利润形成压力。单Q3 所得税收益736.22 万元，亦对净利润形成支撑。

    　　光通信业务持续高增，核心产品与配套业务取得进展。据公司三季报披露，前三季度公司光通信市场收入同比增长166%。光学元器件方面，用于可插拔光模块的相关产品成功导入新增客户，面向NPO/CPO 的V型槽阵列及外置激光器耦合光学产品均已获得客户批量订单。衬底材料方面，用于硅光CW 光源及外置激光器光源的高性能衬底材料，已从样品验证逐步进入客户导入阶段。测试装备方面，新发布的节距误差测量系统已获得客户订单。

    　　定增方案获股东会通过，完善光通信产业布局。公司2026 年度定增方案及预案已于8 月24 日获股东会审议通过，拟募集资金不超过10.21 亿元，用于高端光互联核心光学元器件、高速光通信激光器高性能衬底材料及光互联核心器件高端装备三个产业项目，并补充流动资金3 亿元。

    　　募投项目建成后，有望提升公司对高速光模块、OCS、NPO、CPO 等客户需求的响应和规模化交付能力，形成“光学元器件+关键封装材料+高端光学装备”的业务布局，支撑长期成长。

    　　盈利预测与投资评级：考虑光通信持续高增长及定增对发展的支撑，我们维持公司2026-2028 年的归母净利预测为30/189/443 百万元，当前市值对应2026-2028 年PE 为648/104/44 倍，维持"增持"评级。

    　　风险提示：需求及交付不及预期；定增推进不及预期；跨国经营风险。