2026H1 业绩短期承压，维持"买入"评级

    　　公司发布2026 年半年报，实现营业收入3.07 亿元，同比+5.09%；归母净利润1.10 亿元，同比-13.00%。其中Q2 营收及归母净利润环比分别增长30.54%、39.30%，盈利水平环比持续改善。利润同比承压主要系研发投入提升、Q 布新业务新增管理团队致管理费用增加。考虑到OLED 主业稳健增长及Q 布新业务蓄势，我们维持2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为3.63/4.83/6.58 亿元，对应 EPS 分别为 0.90/1.20/1.64 元，当前股价对应 PE 分别为42.9/32.3/23.7 倍，看好公司持续受益于下游 OLED 市场需求攀升、未来新产品放量以及新业务拓展，维持“买入”评级。

    　　OLED 主业稳健增长，8.6 代产线导入打开成长空间

    　　公司持续践行"产品系列化、客户全覆盖"市场战略，OLED 终端材料上半年实现销售收入2.76 亿元，同比+5.20%，其中二季度环比+37.88%，主要得益于材料进入京东方8.6 代线实现量产供货。此外，新产品GP 顺利达成量产，蓝光系列、Green Dopant、CGL 材料持续推进客户端导入验证。客户方面，公司积极对接海外 OLED 面板厂商，多款终端材料持续测试验证中，有望为公司开拓海外增量市场。展望未来，伴随8.6 代OLED 产线陆续量产、中尺寸OLED 渗透加速，公司有望依托全产业链一体化能力与产品系列化布局，持续受益于下游需求扩容。

    　　Q 布项目里程碑式推进，第二增长曲线蓄势待发

    　　产能建设方面，厂房加速施工，预计下半年全面封顶，主要设备已悉数完成采购，三季度将迎来首批设备交付安装；产品研发方面，聚焦高频高速覆铜板需求，中试线已完成石英电子纱产品开发及小批量生产，开展多种型号超薄电子布样品织造开发与评测，产品性能持续对标国际领先水平；团队建设方面，重点引进多名头部国际企业背景的核心技术人才，生产、研发、质量、工艺等核心岗位均已配齐。现阶段中试线运行良好，正抢抓进度推进正式客户送样。展望未来，预计2027 年二季度形成100 万米/月电子布产能，为公司打开第二增长曲线。

    　　风险提示：新产品开发或导入情况不及预期、OLED 面板出货量波动。