事项：

    　　公司26H1实现收入16.48亿元，同比增长25.17%，归母净利润1.71亿元，同比增长12.81%，扣非后归母净利润1.55亿元，同比增长10.21%。

    　　2026年9月13日，公司发布2026年半年度权益分派实施公告，本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的公司总股本213,234,116股为基数，每股派发现金红利0.09元（含税），共计派发现金红利19,191,070.44元（含税）。

    　　平安观点：

    　　行业机遇叠加公司能力提升，前端各业务均实现高增长。前端业务中，工具化合物和生化试剂业务收入8.58亿元，同比增长32.8%，分子砌块业务收入3.53亿元，同比增长37.1%。受益于行业高景气以及公司经营能力的双重提升，两大板块均实现了加速增长。公司面向全球客户，持续扩大前端产品sku，提高业务竞争力，累计储备约18.2万种生命科学试剂，其中工具化合物和生化试剂约6.9万种，同时储备分子砌块约11.3万种。

    　　后端业务在手订单增长快，ADC业务蓬勃发展。后端业务中，特色原料药、中间体及CMO业务收入1.41亿元；创新药CRDMO业务收入2.84亿元， 同比增长15.5% 。年中后端在手订单突破10 亿元， 同比增长72.6%，业务潜力进一步放大。在ADC业务领域，公司构建了以上海、马鞍山、重庆为核心的“三位一体”XDC全方位服务体系，公司已有16个与ADC药物相关的小分子产品完成了美国FDAsec-DMF备案，参与6个BLA申报，一方面积累了全球合规交付能力记录，一方面为未来供应放量打下基础。

    　　维持“推荐”评级。由于汇兑损失导致公司财务费用增加，另一方面考虑产能放量节奏，调整2026-2028年盈利预测为归母净利润3.47、5.09、7.00亿元（原2026-2027预测4.13、5.50亿元）。随行业景气度提升以及公司自身经营能力提升，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：若药物创新、科研开发发展迟滞，可能影响公司产品需求；药物的研发、销售存在不确定性，可能引起公司各项业务需求波动；高速扩张期若公司管理能力提升跟不上节奏，可能影响运营质量。