事件：2026 年8 月21 日，蓝特光学发布了2026 年半年度报告，公司26H1 实现营收10.12 亿元，YOY+75.50%；归母净利润2.72 亿元，YOY+163.21%；扣非归母净利润2.67 亿元，YOY+171.98%；毛利率为44.14%，YOY+8.16pcts；归母净利率为26.87%，YOY+8.95pcts。

    　　产能多点布局带来毛利率提升，营收净利同步高增。蓝特光学2026 上半年实现毛利率为44.14%，YOY+8.16pcts；归母净利率为26.87%，YOY+8.95pcts。毛利率增长受益于下游旺盛的市场需求及AR 应用带来的规模化收入，公司产能利用率显著提升，规模效应显现，叠加核心技术积累带来的高附加值产品占比提升，共同推动毛利率稳步上行。

    　　核心业务同频共振，三大主要产品营收齐头并进。公司多年深耕的光学棱镜持续景气，其他板块同样保持了快速增长，主要产品业绩如下：1）光学棱镜业务：实现主营收6.47 亿元，YOY+88.37%，业务增长基于公司强有力的供应体系和成熟产品，获得关键客户认可，以及新品开发并成功量产带来的优势；2）光学透镜业务：实现主营收2.42 亿元，YOY+54.56%，业务增长基于订单与产能的双向催化，以及AI 大模型的发展带动算力集群对光元件的需求；3）光学晶圆业务：实现主营收0.87 亿元，YOY+80.07%，业务增长基于公司面向各类应用厂商的客户布局，提供满足定制化需求的专项开发。

    　　光学光电子产业生态日趋完整，光学产品及应用不断迭代多点开花。蓝特光学面向消费与汽车电子、AR 产业和光通信半导体等领域，不断推陈出新打磨产品体系，并开拓市场：1）光学棱镜：公司旗下微棱镜、成像棱镜、200mm 以上大尺寸棱镜等精密光学元件，均具有成熟的生产能力，可满足算力建设、数据的传输与存储对光通信与半导体精密光学产品的需求；2）玻璃透镜与光通信：在光通信领域中，800G 光模块已大规模普及，1.6T 光模块进入规模交付阶段，公司打造的非球面透镜与微透镜阵列，取材广泛，精度高，利于规模化生产，为光通信领域升级迭代的关键元器件；3）消费级AR 应用：公司生产的显示类晶圆可通过裁剪制成AR 光波导，应用于AR 镜片材料，持续推动先进光学与显示方案的迭代创新，满足用户对成像质量、沉浸体验的高要求，打造轻量化AR 眼镜；4）海外布局：公司投资成立新加坡子公司和马来西亚孙公司，以加强对东南亚区域的研发生产布局，积极响应国际市场需求，削弱贸易壁垒，提升全球市场竞争力。

    　　投资建议：我们看好蓝特光学在光通信器件以及AR 晶圆等领域的持续突破，考虑到上半年业绩的高速增长，我们预计2026-2028 年公司归母净利润为6.80、9.56、13.66 亿元，当前股价对应PE 分别为39X、28X、20X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：研发落地不及预期、潜在技术竞争风险、下游需求波动风险。