事件概述

    　　公司发布2026 年三季报。

    　　业绩高增，26Q3 收入继续提速。

    　　26Q3 公司实现营收2.16 亿元，同比增长41.2%；实现归母净利润0.62 亿元，同比增长80.4%。26Q1-3 公司实现营收5.73 亿元，同比增长32.9%；实现归母净利润1.54 亿元，同比增长38.3%；公司26Q3 收入进一步提速。公司毛利率26Q3 达61.6%，较25 年同期略降，主要系原材料成本小幅波动。公司26Q1-3 研发费用达1.13 亿元，研发费用率达19.6%，公司延续了较高的研发投入。公司26Q3 营收及归母净利润均创造季度新高，在保持高研发投入情况下，公司业绩增长十分扎实。

    　　产品结构优化，高端产品持续突破。

    　　1）结构优化，均价上行：26Q1-3 公司高端产品收入占比达40%，较25 年继续提升了8pct，产品结构进一步优化。从产品梯度看，仍呈现了越高端产品增长越快的趋势，单价5 万元以上的产品销售额同比增长73.5%。2）高端产品加速迭代：26 年公司发布了多款产品，26M8 公司推出SDS8000AP 示波器，最大带宽33GHz，最大分辨率12bit，且该示波器搭载了最高带宽40GHz 的自研前端芯片。26 年公司也发布了多款电源表、信号发生器、模块化仪器平台等产品。根据公司中报，推进搭载自研芯片的采样示波器等在研项目的技术落地与客户验证。公司上市以来产品持续高端化发展，为长期的竞争力及长期增长打牢基础。

    　　仪器板块长坡厚雪，数据中心领域带来增量。

    　　科学仪器板块是自主可控的战略重点，且电测仪器长期国产化率较低，未来有望持续受益于半导体、卫星、通信等景气领域的测试需求增加。根据鼎阳科技三季报，26Q3 公司数据中心相关产品SNA6000A 系列矢量网络分析仪、SMM3000X 系列源表以及 SPD4000X 系列电源的合计收入同比增长 507%，环比增长60.6%。时域及频域产品高端化对仪器公司的长期发展要求较高，且行业在产品、研发、客户等多领域对仪器公司要求很高，仪器行业长坡厚雪，且有望持续受益于数据中心等景气领域带来增量。

    　　投资建议

    　　参考最新业绩报告，我们维持 26-28 年盈利预测，预计26-28 年营业收入7.75/10.05/13.07 亿元，实现归母净利润2.03/2.72/3.54 亿元，EPS 1.27/1.70/2.22 元。公司2026/10/30 日收盘股价59.95 元，对应26-28 年PE为47.4、35.3 和27.1 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期。