事件概述

    　　公司发布2026 年中报。

    　　业绩高增，26Q2 提速显著。

    　　26H1 公司实现营收3.58 亿元，同比增长28.3%；实现归母净利润0.92 亿元，同比增长19.4%。26Q2 公司实现营收1.96 亿元，同比增长33.2%；实现归母净利润0.53 亿元，同比增长47.7%，业绩增速较26Q1 提升显著。公司毛利率26Q2 达63.6%，较25 年同期同比提升5.1pct，主要系产品结构高端化、且高分辨率示波器及微波射频产品销售情况较好。公司26H1 研发费用达0.71 亿元，研发费用率达19.8%，公司延续了较高的研发投入。公司26Q2 营收及归母净利润均创造季度新高，在保持高研发投入情况下，公司业绩增长十分扎实。

    　　产品结构优化，高端产品持续突破。

    　　1）结构优化，均价上行：26H1 公司高端产品收入占比达30%，较25 年继续提升了8pct，公司高端产品均价同比提升了22%，产品结构进一步优化。从产品梯度看，仍呈现了越高端产品增长越快的趋势，单价5 万元以上的产品销售额同比增长71.7%。3）高端产品加速迭代：26 年公司发布了多款产品，26M8 公司推出SDS8000AP示波器，最大带宽33GHz，最大分辨率12bit，且该示波器搭载了最高带宽40GHz 的自研前端芯片。26 年公司也发布了多款电源表、信号发生器、模块化仪器平台等产品。根据公司中报，推进搭载自研芯片的采样示波器等在研项目的技术落地与客户验证。公司上市以来产品持续高端化发展，为长期的竞争力及长期增长打牢基础。

    　　仪器板块长坡厚雪，数据中心领域带来增量

    　　科学仪器板块是自主可控的战略重点，且电测仪器长期国产化率较低，未来有望持续受益于半导体、卫星、通信等景气领域的测试需求增加。根据鼎阳科技中报，公司数据中心相关产品SNA6000A 系列矢量网络分析仪、SMM3000X 系列源表以及 SPD4000 X 系列电源的合计收入同比增长 230.54%。时域及频域产品高端化对仪器公司的长期发展要求较高，且行业在产品、研发、客户等多领域对仪器公司要求很高，仪器行业长坡厚雪，且有望持续受益于数据中心等景气领域带来增量。

    　　投资建议

    　　参考最新业绩报告，我们调整 26-27 年盈利预测，26-27 年营业收入由7.74/9.58 亿元调整至7.75/10.05 亿元，归母净利润由2.05/2.63 亿元调整至2.03/2.72 亿元，EPS 由1.29/1.65 元调整至1.27/1.70 元；新增28年盈利预测，预计28 年公司实现营业收入13.07 亿元，归母净利润3.5 亿元，EPS 为2.22 元。公司2026/8/21日收盘股价71.11 元，对应25-27 年PE 为56.0、41.8 和32.0 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期。