事件：公司发布2026 年三季报，业绩符合预期。1）26Q1-Q3：公司实现营业收入50.80 亿元，同比+21.57%；实现归母净利润26.37 亿元，同比+123.77%，经调整的归母净利润16.26 亿元，同比+20.95%。2）26Q3：

    　　公司实现营业收入17.66 亿元，同比+16.11%；实现归母净利润1.19 亿元，同比-72.30%，经调整的归母净利润5.39 亿元，同比+8.44%。调整前后归母净利润差额较大主要受报告期内公司部分对外投资基金项目的投资收益波动影响。

    　　核心业务延续高增，盈利质量稳定。1）C 端维持高速增长，B 端业务加速起量。26Q3 公司WPS 个人业务营收10.50 亿元，同比+16.78%，AI 功能的完善带动C 端用户付费转化率及客单价同步提升，支撑业务收入增长；截至26 年9 月30 日，WPS Office PC 端月活设备数3.41 亿，同比+7.83%，用户基本盘持续夯实，成长空间进一步打开。B 端业务层面，公司加速推进央国企与民营企业产品渗透，26Q3 WPS 365 营收2.70 亿元，同比+33.83%，WPS 软件业务营收4.14 亿元，同比+5.78%。2）毛利率与期间费用率基本稳定。前三季度公司毛利率为84.76%，同比-0.79pct。

    　　费用端，销售、管理、研发、财务费用率分别为18.26%、8.30%、34.87%、0.03%，同比-0.14pct、+0.13pct、-0.91pct、+0.08pct。

    　　AI 驱动智能化升级，产品竞争力与增量价值同步提升。1）C 端业务：推出AI 原生办公产品嵌入个人工作流，打开增量价值空间。AI 原生办公产品灵犀，作为专业个人办公助理可实现从需求理解、任务执行到成果交付的完整工作闭环，支撑用户付费转化率及客单价提升。2）B 端业务：加速AI 产品迭代，巩固市场竞争优势。公司加速WPS 365 智能化升级，提供AI 办公产品WPS Comate，通过多个创新模块协助企业将内部专业知识与业务经验沉淀、复用并转化为组织能力，并推进政务AI 产品迭代升级，持续巩固央国企国产办公软件招标市场竞争优势。

    　　维持“买入”评级。公司加速推进产品智能化升级，有望带动C 端付费转化率与客单价抬升，并推动B 端业务逐步放量，看好公司收入规模扩张与盈利质量改善的持续兑现，上调盈利预测，预计2026-2028 年营业收入分别为73.05/86.17/108.95 亿元，归母净利润分别为32.03/25.74/33.02 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，新产品落地不及预期。