事项：

    　　公司公告2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入33.13亿元，同比增长24.69%，实现归母净利润25.18亿元，同比增长236.94%，实现扣非归母净利润24.87亿元，同比增长241.99%。

    　　平安观点：

    　　公司上半年营收加速增长，归母净利润和扣非归母净利润均高速增长。

    　　公司2026年上半年实现营业收入33.13亿元，同比增长24.69%。相比2025年上半年和2025年全年分别为10.12%和15.78%的营收增速，公司2026年上半年营收增长提速。分季度看，公司2026年一季度、二季度分别实现营收16.13亿元、17.00亿元，同比分别增长23.95%、25.40%，公司二季度营收亦呈现加速增长趋势。分产品看，2026年上半年，公司WPS个人业务收入为20.14亿元，同比增长15.20%；WPS 365业务收入为4.97亿元，同比增长60.84%；WPS软件业务收入为7.22亿元，同比增长33.36%；其他业务收入为0.80亿元，同比增长37.30%。在利润端，2026年上半年，公司实现归母净利润25.18亿元，同比增长236.94%，实现扣非归母净利润24.87亿元，同比增长241.99%。公司上半年归母净利润和扣非归母净利润均实现高速增长，主要是因为，公司部分对外投资基金项目产生大额投资收益，对净利润增长贡献显著。剔除基金相关投资收益、股份支付费用等的影响，公司2026年上半年经调整的归母净利润为10.87亿元，同比增长28.29%，经调整的归母净利润同比实现快速增长。公司2026年上半年在营收端和利润端表现良好。

    　　公司WPS Office全球月度活跃设备数平稳增长，WPS个人业务未来发展前景广阔。2026年上半年，公司WPS个人业务实现收入20.14亿元，同比增长15.20%，公司WPS个人业务收入同比实现两位数以上增长。截至上半年末， WPSOffice 全球月度活跃设备数达 6.76 亿， 同比增长3.87%，月度活跃设备数平稳增长。公司上半年国内WPS 个人业务收入为18.33亿元，同比增长13.19%，累计年度付费个人用户数达4825 万，　　同比增长 15.44%。公司上半年持续推动 AI 能力与WPS Office 组件融合，通过AIPPT、AI 表格助手、AI 格式美化、AI 翻译等一系列 AI 功能，进一步提升用户办公效率和使用体验，推动用户需求向 AI 办公服务延伸，AI 能力逐步成为促进个人用户付费转化及用户价值提升的重要驱动力。公司上半年推出 AI 原生办公产品全新版“灵犀”，为用户打造专业个人办公助理。灵犀可直接生成和操作文字、表格、演示等办公对象，并形成可编辑、可审阅、可溯源、可协作的专业 Office 文件，实现从需求理解、任务执行到成果交付的完整工作闭环。海外业务方面，公司海外WPS个人业务表现突出。公司上半年海外 WPS 个人业务收入为 2610.13 万美元，同比增长 43.79%。截至上半年末，公司WPSOffice海外月度活跃设备数达 2.44亿，其中 PC 版海外月度活跃设备数 4783 万，同比增长38.11%。公司WPS Office上半年面向全球上新，推出端云一体跨设备同步与 AI 内嵌文档助理两大核心功能，加速 WPS AI 服务在海外用户中的拓展。公司海外业务未来发展可期。根据公司网站信息，公司WPS超级会员、WPS大会员的年费分别为138元/年、198元/年，考虑到公司庞大的月度活跃设备数，受益AI赋能，公司WPS个人业务未来发展前景广阔。

    　　公司WPS 365业务表现亮眼，全新 AI 产品WPS Comate将推动企业级 AI 能力进一步向真实业务场景落地。2026年上半年，公司WPS 365业务收入为4.97亿元，同比大幅增长60.84%，表现亮眼。公司以一体化、智能化、国际化为核心导向，持续推进 WPS 365 升级迭代，全面释放企业级AI 办公生产力。公司上半年面向组织级客户发布全新 AI 产品“WPSComate”，提供企业级AI 办公入口，形成覆盖“通知识、通数据、通能力、管成本、管安全、统一平台”的企业级AI 体系。

    　　WPS Comate 同步推出“专家”“应用”等创新模块，支持企业沉淀和复用内部专业知识与业务经验，并基于实际业务需求快速构建和部署 AI 应用，加速 AI 在具体业务场景中的规模化应用。截至目前，公司已在企业人力、行政、财务、法务、营销、产研等 11 大领域落地26 个典型专家场景。WPS Comate 发布后，已有数百家来自制造、教育、金融、物流、零售等行业的中大型企业与公司达成共创意向，推动企业级 AI 能力进一步向真实业务场景落地。我们持续看好公司WPS 365业务的未来发展。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司的2026年半年报，我们调整公司2026-2028年的业绩预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为36.67亿元（原预测值为36.31亿元）、27.55亿元（原预测值为27.06亿元）、33.30亿元（原预测值为32.55亿元），其中，2026年归母净利润基数较高，主要是考虑2026年上半年部分对外投资基金项目产生大额投资收益的影响。预计公司2026-2028年的EPS分别为7.90元、5.94元、7.18元，对应8月20日收盘价的PE分别为30.6、40.7和33.7倍。公司质地优良，多年坚持不懈的研发投入形成深厚护城河。考虑到公司庞大的月度活跃设备数，WPS个人业务将为公司未来发展带来较大想象空间。公司WPS 365业务收入持续高速增长，未来发展可期。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

    　　风险提示：1）WPS个人业务发展不达预期。公司WPS个人业务拥有庞大的月度活跃设备数，但如果用户的付费率不能持续增长，或者用户的单客户价值量的提升低于预期，则公司WPS个人业务将存在发展不达预期的风险。2）WPS 365业务发展不达预期。当前公司WPS 365业务高速增长，若后续WPS 365的用户使用体验低于预期，则公司WPS 365的推广进度将可能不达预期，则公司WPS 365业务将存在发展不达预期的风险。3）WPS 软件业务发展不达预期。知识产权保护以及由此带动的软件正版化是公司产品推广及变现的重要动力，若国内软件正版化推进缓慢或信创工程推进进度低于预期，则公司WPS软件业务将存在发展不达预期的风险。