事件：2026 年10 月29 日，公司发布2026 年三季报。2026Q1-3 公司实现营收17.93 亿元，同比下降15.12%；归母净利润3.34 亿元，同比下降29.61%；扣非归母净利润3.22 亿元，同比下降30.56%。单2026Q3 公司实现营收7.26亿元，同比下降2.43%；归母净利润1.31 亿元，同比下降22.27%；扣非归母净利润1.26 亿元，同比下降24.35%。公司26Q3 营收、归母净利润、扣非归母净利润同比降幅较26Q2 大幅收窄。

    　　公司在手合同充裕，备料推高存货与应付账款。公司2026 年初至2026 年三季度末新签合同19.67 亿元，截至2026 年三季度末在手合同 36.58 亿元。截至2026 年三季度末，公司存货为5.68 亿元，同比增长73.05%；应付账款为15.76亿元，同比增长17.22%。

    　　公司持续推进境内外协同发展。国内市场，公司持续输出可快速本地化调整的标准化产品方案，台区治理及输电线路在线监测业务稳居行业头部，全国区域市场布局持续拓宽，验证了公司产品方案的广泛适配性与市场竞争力。海外市场，东南亚依托印尼本土工厂实现产品本地化交付，中东、非洲打造能源+水务+算力一体化方案，新设摩洛哥子公司完善区域运营体系；欧美主攻高端认证与高价值算力产品，多项水表、终端取得国际权威认证；公司通讯模块业务已从国内市场向海外市场深度延伸布局，为后续全场景解决方案在海外市场的深度渗透奠定坚实基础。

    　　公司积极推进股权回购，彰显长期发展信心。2026 年8 月17 日，公司召开第四届董事会第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，截至2026 年9 月30 日，公司回购专用证券账户持有公司股份1210.31万 股，占公司总股本的比例为2.46%。2026 年1-3 季度公司以现金为对价，采用集中竞价方式已实施的股份回购金额为20713 万元，占2026 年1-3 季度归属于上市公司股东净利润的比例62.06%。

    　　投资建议：公司为国内能源互联网优质企业，积极布局国内及海外市场，我们预计公司2026-2028 年营收分别为27.00、32.40、38.04 亿元，对应增速分别为-9.3%、20.0%、17.4%；归母净利润分别为5.62、7.05、8.67 亿元，对应增速分别为-15.6%、25.4%、22.9%，以11 月3 日收盘价为基准，对应2026-2028 年PE 为23X、18X、15X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：新产品拓展不及预期风险，海外市场拓展不及预期风险，原材料价格波动超预期风险等。