事件：公司公告2026 年半年报，实现营收10.67 亿元，同比下降22.02%；归母净利润为2.02 亿元，同比下降33.68%；扣非后归母净利润为1.97 亿元，同比下降34.02%。

    　　行业阶段性承压拖累2026H1 业绩表现，新产品新业务和海外均有亮眼表现。

    　　根据公司半年报内容，2026H1 受到上游物料产能紧张、下游行业投资与结算节奏变化等外部因素影响，公司实现营收10.67 亿元，同比下降22.02%；归母净利润为2.02 亿元，同比下降33.68%；扣非后同比下降34.02%。

    　　新产品和新业务方面：2026H1 公司43 款新产品实现收入占总营收比达到67.8%，AI+技术创新成为业务增长核心引擎。其中：1、公司依托通感算一体化技术底座优势，持续延伸算力硬件产业链布局，推出10G-1.6T 全场景数据中心光模块样机，覆盖全主流封装规格；取得8 项海内外准入资质，全面补齐公司算力硬件产业版图，夯实算电融合硬件支撑能力。2）公司自研通感算融合SoC 芯片实现"通信筑基、感知赋能、计算驱动"三芯合一，集成多维能力适配配网多场景，为能源物联网提供核心硬件支撑。新一代电力载波芯片已完成流片，各项性能指标达到设计预期值，目前正在展开现场试点工作，精准匹配南方电网2026 年新一代双模通信模块招标节奏。三模通信芯片可覆盖全球70%电力通信标准，国产替代与出海适配能力持续提升。

    　　海外业务和在手订单方面：区域市场拓展上，东南亚依托印尼本土工厂实现产品本地化交付；中东、非洲打造能源+水务+算力一体化方案，新设摩洛哥子公司完善区域运营体系；欧美主攻高端认证与高价值算力产品，多项水表、终端取得国际权威认证。2026H1，公司海外通信模块批量交付额突破5000万元，同比增长超18 倍。截至6 月末，公司新签合同13.06 亿元，在手合同38.23 亿元，订单饱满奠定增长基础。

    　　盈利预测：考虑到行业阶段性承压，我们调整2026-2028 年公司EPS 分别为1.22、1.36、1.54 元，PE 分别为24、21、19 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料成本上涨、需求走弱、竞争加剧、地缘政治和汇率风险等。