博众精工以3C设备为基本盘，横向拓展至锂电、汽车、半导体设备/光模块等新兴领域，底层能力是专用设备的自动化技术。公司凭借长期的应用积累和客户背书，将自动化技术和解决方案复制至新领域和新客户，形成“技术支撑-定制开发-客户背书-场景拓展”的正向循环，具备持续开启成长曲线的能力。

    　　第一曲线：3C 为本，深度绑定苹果，创新周期开启新成长。2026H1消费电子板块营收11.33 亿元，占比35%。公司是行业内极少数具备FATP（最终组装测试）整线覆盖能力的厂商，且是苹果的核心供应商，卡位优势强。未来公司主要增长点来自于：①端侧AI新品创新周期已开启，苹果加速折叠屏等新品迭代节奏，上游设备景气度有望持续；②新客户拓展：除苹果外，公司已成功拓展至vivo、OPPO、荣耀、三星、传音等安卓系客户，新客户有望带来设备增量需求。

    　　第二曲线：受益2026 年锂电扩产，已跃居第一大营收。2026H1 新能源板块营收17.05 亿元，占比53%。2026 年随着头部电池厂开工率回升以及扩产力度加大，公司新能源板块业务已跃升成为第一大收入贡献。在换电领域，宁德时代官宣大力新建换电站，规划2026年将在全国累计布局超3000座换电站，覆盖216座城市，博众作为其核心换电设备供应商有望充分受益。截至2026H1末，新能源板块在手订单48.25 亿元，同比增长99.71%，在手订单高速增长有望为业绩高增提供支撑。

    　　第三曲线：实现光模块全流程自动化闭环，打开成长弹性。2026H1半导体板块营收2.22 亿元，占比7%。2022 年公司正式进入在半导体领域，主要聚焦光通信和先进封装领域，重点布局固晶设备（含共晶工艺）、AOI检测设备、自动化装配，并通过收购中南鸿思，补全核心环节耦合设备，现已形成从“贴片、耦合、组装”的光模块全流程自动化闭环。根据公告，公司共晶贴片机在400G/800G/1.6T光模块领域实现批量销售，并具备海外交付能力，针对3.2T及CPO 的技术演进，已全面启动下一代共晶贴片机产品的研发；中南鸿思成功取得客户NPO和CPO OE自动耦合设备订单，即将进入交付阶段。

    　　盈利预测：公司以专用设备的自动化能力为根基，实现从消费电子、新能源、汽车到半导体/光模块的场景复制——消费电子赛道绑定苹果，创新周期开启为订单高增提供支撑，基本盘业务稳健发展；新能源赛道绑定宁德时代，储能爆发、换电建设加速带动锂电上游设备需求高增，第二曲线持续放量；光模块赛道以布局共晶贴片、耦合等设备切入，现已形成自动化全链条布局并覆盖头部客户，看好第三曲线打开成长弹性。我们预计公司2026-2028 年收入为99.81、120.01、139.11 亿元，同比增长52%、20%、16%，归母净利润为8.48、12.05、14.01亿元，同比增长43%、42%、16%，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：下游消费电子产品销量不及预期及大客户苹果经营不及预期、下游锂电资本开支及换电站建设不及预期、半导体/光模块新品推广不及预期、竞争格局加剧。