事件：

    　　博众精工发布2026 年半年报。26H1，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润32/2.6/1.0 亿元，同比+72%/+58%/+28%。26Q2，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润18/2.3/1.1 亿元，同比+54%/+18%/+1%。

    　　点评：

    　　收入延续高增，在手项目及后续交付储备或较为充足。

    　　26H1 公司营业收入同比+72%，主要受益于新能源、3C 领域订单规模快速增长及项目交付。受产品结构变化影响，26H1 综合毛利率29.2%，同比-3.5pcts；期间费用率约25%，同比-3.7pcts；财务费用1.0 亿元，同比+224%，主要受汇率波动带来的汇兑损失影响。26H1，公司归母净利润增速快于扣非利润，主要系非流动资产处置收益约1.6 亿元增厚业绩；经营性现金流净额-5.9 亿元，主要系订单扩张带动采购付款及运营费用前置投入；期末存货较年初+58%、合同负债+99%，一定程度反映在手项目及后续交付储备较为充足。

    　　3C、新能源构成增长基本盘，新客户、新产品及海外市场持续突破。

    　　26H1 公司3C 业务实现收入11 亿元，占比35%。公司继续推进“横向拓宽、纵向延伸”：横向维度，公司进一步拓宽自动化设备在消费电子终端产品的应用边界，成功将自动化解决方案延伸至追踪器、医疗、智能指环等领域；纵向维度，公司从消费电子产业链生产环节向上下游进一步延伸，突破上游核心元器件加工、下游成品检测的技术壁垒，设备应用从终端整机组装与测试环节、前端零部件/模组段的组装检测，延伸至芯片封装辅助、MiniLED 背光模组全制程、电池芯包检测等高精度环节，实现从核心零部件加工、模组组装、整机组装到成品检测的全产业链自动化覆盖。公司已经成功取得 vivo、OPPO、荣耀等头部消费电子企业的批量订单，其中为 vivo 定制的手机柔性模块化产线实现量产并交付，为 OPPO、荣耀研发的高精度点胶设备、锁螺丝设备完成验证并实现小批量出货。

    　　26H1 公司新能源业务实现收入17 亿元，占比53%。锂电设备方面，方腔/圆柱/转盘注液机持续批量交付，4.0 热复合切叠设备效率由480ppm 提升至800ppm；模组Pack 线已在国内及印尼、匈牙利等多个基地交付。换电业务订单较快增长，公司累计交付换电站超1900 台，开始建设年产2000 台以上智能制造基地；智慧仓储物流订单同比增长130%以上。

    　　半导体业务进入快速放量阶段，光模块自动化打开新成长空间。

    　　26H1 公司半导体业务收入2.2 亿元，同比+519%，订单同比快速增长、盈利能力明显改善。高精度共晶/固晶设备已获得全球及国内头部光模块客户400G/800G 批量订单，并向800G/1.6T 场景延伸；先进封装AOI 设备已在多家头部封测厂完成验证并取得数家首台订单。报告期内公司完成中南鸿思60%股权收购，进一步补齐光模块耦合环节，形成“贴片+耦合+组装”全流程自动化能力，并取得NPO、CPO OE自动耦合设备订单。半导体及光通信业务正由产品验证进入订单放量阶段，有望逐步成为公司新的利润增长极。

    　　投资建议：26H1，博众精工收入利润实现快速增长，3C、新能源领域均实现业务边界持续开拓，半导体业务收入快速放量，有望成为公司新的利润增长极。我们看好公司在主营领域和半导体新领域的业务发展，维持对公司26-28 年归母净利润预测。维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险，新业务开拓不及预期风险，应收账款坏账计提风险。