核心观点

    　　公司持续深化与新能源、3C 领域优质客户的业务合作，订单规模快速增长，带动整体销售规模稳步提升，2026 年上半年公司营业收入同比实现超过70%的增长，业务规模快速扩大；上半年公司实现归母净利润2.57 亿元，同比增长58.18%，业绩符合我们预期。博众精工深耕自动化设备领域，充分发挥作为技术平台型企业的优势，在3C 消费电子、新能源、汽车自动化、半导体等领域持续拓展，各个板块共振驱动规模快速增长，看好公司未来的成长曲线。

    　　事件

    　　公司发布2026 年半年度报告，上半年实现营业收入32.36 亿元，同比增长72.44%；归母净利润2.57 亿元，同比增长58.18%；其中2026Q2 实现营业收入17.55 亿元，同比增长54.04%， 归母净利润2.29 亿元，同比增长18.16%。

    　　简评

    　　收入规模快速增长，整体业绩符合预期

    　　公司持续深化与新能源、3C 领域优质客户的业务合作，订单规模快速增长，带动整体销售规模稳步提升，2026 年上半年公司营业收入同比实现超过70%的增长，业务规模快速扩大。

    　　单季度来看，2026Q2 公司实现毛利率34.12%，同、环比分别提升1.00pct、10.84pct，业务结构优化带动利润率环比改善明显。

    　　费用率方面，Q2 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8. 01%、4.78%、11.08%、2.53%，同比-0.10pct、+0.40pct、+0.12pct、+0.93pct，整体保持相对稳健。Q2 实现归母净利润2.29 亿元， 同比增长18.16%，对应归母净利率13.03%，业绩表现符合我们预期。

    　　四大业务平台式发展，半导体业务构成新增长极①消费电子基本盘稳固。上半年公司3C 业务实现营收11.33 亿元，公司秉持“横向拓宽、纵向延伸”战略方向，持续聚焦核心大客户的深度合作，不断开拓新客户、新业务；另外持续加大海外市场布局，消费电子业务海外营收占比同步提升。

    　　②新能源业务高速增长。上半年公司新能源业务实现营收17.05 亿元，同比增长199%。其中，公司智能充换电站业务订单实现较快增长，公司累计交付换电站1900 余台，并开始建设万平智能制造基地，将形成年产2000台以上换电站产能。

    　　③汽车自动化业务持续发展。公司汽车电子及汽车零部件制程设备业务呈现“存量稳基、增量突破、整体承压”发展特征；上海沃典积极开发新客户及海外项目机会，不断贡献增量。

    　　④半导体业务构成新增长极。上半年公司半导体业务实现营收2.22 亿元，同比增长519.45%。在光通信领域，公司已量产共晶机，获得行业全球领军企业400G/800G 光模块批量订单，并已拓展至800G/1.6T 算力提升场景；控股子公司中南鸿思成功取得客户NPO 和CPO OE 自动耦合设备订单，公司向“共晶贴片+光学耦合+自动化测试+自动化装配”全产线智能解决方案提供商升级。

    　　投资建议：博众精工深耕自动化设备领域，充分发挥作为技术平台型企业的优势，在3C 消费电子、新能源、汽车自动化、半导体等领域持续拓展，各个板块共振驱动规模快速增长。我们预计公司2026-2028 年分别实现营收91.72、109.49、126.10 亿元，同比分别增长39.69%、19.37%、15.17%，归母净利润分别为8.77、10.79、12.96亿元，同比分别增长47.83%、23.04%、20.11%，对应PE 分别为24.30、19.75、16.44 倍，维持“买入” 评级。

    　　风险提示：①下游景气度不及预期。公司收入主要来源于消费电子、新能源等领域，如果出现消费电子行业终端需求走弱或新能源行业扩产节奏放缓等下游景气度不及预期的情况，将对公司经营产生不利影响。

    　　②技术研发不及预期。如果研发方向判断出现偏差、关键技术未能突破，或是研发成果市场化不及预期， 前期研发投入将难以充分转化为收益，会对公司盈利能力产生影响。

    　　③汇率波动风险。公司境外收入占营业收入比重较高，境外业务主要以美元结算，如果未来汇率发生大幅波动，公司可能遭受汇兑损失，进而可能对生产经营及业绩情况产生不利影响。