事件：公司发布2026 年中报。2026 年H1 公司实现营收26.44 亿元，同比+130.07%，实现归母净利0.79 亿元，同比+469.92%。26Q2 公司实现营收16.72 亿元，同比+120.83%，环比+71.98%，实现归母净利0.57 亿元，同比+9.43%，环比+155.73%。

    　　26H1 盈利能力同比改善，经营性现金流短期承压。26H1 随着欧洲、中东、东南亚地区家储及工商业储能需求持续放量，国际市场销售快速增长；国内业务毛利改善，整体毛利率同比+1.68pct。但经营性现金流净额同比下降196.47%，主要系上游原材料价格上涨及备货增加，同时升级人才梯队建设，人员支出相应增加。

    　　海外市场开拓顺利，26H1 出货持续增长。26H1 公司在欧洲区域优势市场持续稳定出货，并积极布局新业态新业务；在美日高端市场依托差异化产品矩阵与精细化本土服务实现高速增长。从出货量角度看，公司26H1 整体产品销售量为 3431MWh，同比+158.36%。26Q2 产品销售量 2254MWh，同比增长 143.15%，环比+91.50%。

    　　大功率及钠电新品推陈出新。截至26 年H1 公司针对表前储能和 AIDC 配储，发布基于 588Ah 大电芯的6.25MWh/0.5C 电池储能系统和基于601Ah 大电芯的 8MWh 的 0.25C 长时电池储能系统。针对轻型工商业场景， ReefMagic 电池单簇堆叠容量可达 73.6kWh 可扩展到 294.4kWh。钠离子电池方面，针对储能市场，开发 300Ah+大容量铝壳钠离子电芯，循环寿命超一万次。

    　　投资建议：预计2026-2028 年公司实现归母净利3.79/5.15/7.16 亿元，同比+346.8%/+36.1%/+39.1%，对应EPS 为1.54/2.10/2.92 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：海外需求不及预期；工商业储能拓展不及预期；行业竞争加剧。