公司发布2026 年三季报，归母净利润实现较快增长：

    　　根据iFind，26Q1-Q3，公司收入为9.3 亿元，同比+21.0%；归母净利润为3.2 亿元，同比+129.6%。毛利率为51.6%，同比+12.0pct；净利率为33.8%，同比+16.0pct。26Q3，公司收入为3.1 亿元，同比+23.8%；归母净利润为0.8 亿元，同比+49.4%；毛利率为43.1%，同比-0.5pct；净利率为24.9%，同比+4.3pct。

    　　PCB 棒材送样状态良好，国产替代有望迎来加速：

    　　随着AI 产业的兴起，对PCB 钻针的需求成倍增长，上游PCB 棒材及纳米级碳化钨粉末成为制约行业发展的关键。公司积累了丰富的刀具棒材生产经验，2025 年下半年以来结合自身技术优势并引进PCB 棒材生产的新工艺，建成PCB 棒材生产线。公司棒材产品正处在下游测试阶段，初步测试情况较好，有望尽快推出更高规格、更具稳定性的产品，进而在未来完成高端棒材的国产替代。

    　　“智加”软件实现多领域小批量交付，AI 应用或成新增长极：

    　　公司“智加”工业软件是公司在制造智能化领域迈出的重要一步，是基于公司在刀具切削工艺机理方面的深厚积累，通过高精度传感器与AI 算法的结合，贯通“刀具—工艺—机床—数据”全链路，使机床具备实时感知、智能决策与自适应调控能力，构成切削加工的“自动驾驶系统”。经过公司前期的广泛推广和测试迭代，目前公司已经具备了为3C、汽车制造、能源装备、工程机械等行业提供切削加工配套软件产品的能力。公司“智加”工业软件已在多领域完成小批量交付，后续将继续加大对产品推广，有望进一步打开业务发展天花板。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026 年-2028 年收入为13.7、17.2、21.1 亿元，同比+36.9%、+25.9%、+22.1%，归母净利润分别为4.0、5.3、6.4 亿元，同比+116.4%、+31.4%、+19.9%。我们给予6 个月目标价101.0 元，对应2026 年35xPE，给予“买入-A”评级。

    　　风险提示：新业务发展放缓；行业竞争加剧；原料价格波动。