事件概述： 2026 年8 月14 日，海光信息发布2026 年半年度报告：2026 年1-6 月实现营业收入90.99 亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98 亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31 亿元，同比增长49.67%。

    　　研发投入维持高强度，"CPU+DCU"双芯协同推进。上半年研发投入26.52 亿元，同比增长55.05%，占营业收入29.15%；研发技术人员3,007 人，占员工总数80.83%，其中78.65%拥有硕士及以上学历。截至2026 年6 月末在通用处理器、AI 加速芯片及系统互联三个维度持续推进迭代：CPU 端核心数量、主频、内存带宽等指标持续优化，CSV 安全虚拟化迭代至3.0 版本，支持国密算法虚拟机加密并实现CPU 与DCU 共享统一安全域；DCU 端面向MoE 大模型趋势升级自研软件栈，DTK 覆盖训练、推理及AI4S 场景，DAS 集成超2,000 个算子、支持100余种主流AI 工具，已完成与DeepSeek、Qwen3、混元、智谱等400 余款主流大模型的适配优化，覆盖全球99%非闭源大模型；互联方面基于"HSL 总线互联协议+高速互联能力"构建芯片间、节点内及集群级互连能力，形成Scale Up 纵向扩展与Scale Out 横向组网双重体系。

    　　生态协同持续深化，产业版图不断扩张。公司依托光合组织已聚合6,000 余家合作伙伴，与多家整机品牌完成产品研发和测试验证，产品涵盖工作站、服务器、云终端、存储、工控等全链条，在关键基础设施、金融、政府、交通、科研等领域构建全栈解决方案。截至2026 年6 月末生态合作模式从基础设施配套向高端场景共建演进，先后与多家行业伙伴签署战略合作协议，围绕AI 应用落地、联合实验室共建开展深度合作。

    　　技术成果持续沉淀，知识产权体系日益完善。截至2026 年6 月末，公司累计获得知识产权项目2,099 项，其中发明专利1,204 项、集成电路布图设计登记证书375 项、软件著作权383 项，核心技术壁垒持续夯实。资产负债表方面，二季度末存货余额75.18 亿元，预付款项由一季度末的34.40 亿元增至47.71 亿元。充足的存货以及大幅增长的预付款项，或一定程度说明公司在战略备货方面的能力。

    　　投资建议：公司是国产AI 芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指令集，推动智能芯片及加速卡在互联网、运营商、金融、能源等多个重点行业持续落地。考虑到公司与国产头部大模型适配加深，进一步打开公司成长空间，我们预计2026-2028 年营业收入分别为206.12/279.89/378.49 亿元，归母净利润为46.16/69.34/100.68 亿元，EPS 分别为1.99/2.98/4.33 元，当前股价对应PE 分别为124X、83X、 57X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：政策落地不及预期；AI技术路线变化具有不确定性；同业竞争加剧。