事件：公司公告2026 年三季报，2026Q1-3 实现营业收入26.30 亿元，同比增速为74.28%；其中，2026Q3 营业收入为11.43 亿元，同比增速为81.86%。2026Q1-3 实现归母净利润4.28 亿元，同比增速为109.99%；其中，2026Q3 归母净利润为2.33 亿元，同比增速为114.15%，环比增速为137.92%。受益于光通信、激光器等业务需求旺盛，盈利能力提升，业绩表现超预期。

    　　点评：

    　　【营收端】光通信业务、动力电池/储能电池精密加工业务以及激光器下游需求旺盛，公司营收高速增长。2026Q1-3 实现营业收入26.30 亿元，同比增速为74.28%；其中，2026Q3营业收入为11.43 亿元，同比增速为81.86%。根据公司2026 年10 月13 日公告，2026年1 月1 日-10 月13 日，公司持续收到北美某光纤连接解决方案提供商（客户V）的采购订单，累计订单金额约16,325.88 万美元，折合人民币约110,977.80 万元（不含税）。

    　　【费用端】规模效应提升，综合费用率下降。随着收入规模提升，公司综合费用率下滑明显。

    　　26Q3 综合期间费用率为17.63%，同比-4.18pp。其中，销售费用率5.08%，同比-1.52pp；管理费用率4.51%，同比-1.32pp；研发费用率6.75%，同比-1.81pp；财务费用1.29%，同比0.47pp。前三季度公司股份支付费用为11,975.07 万元，若剔除股份支付费用的影响，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为5.48 亿元，同比增长168.76%。

    　　公司在光连接/光通讯领域加速布局，聚焦未来光连接解决方案。1）公司 MPO/MMC 产线持续扩产，MPO/MMC 产品交付价值量大幅提升。目前公司正加紧研发相关光纤器件生产所需的自动化生产、检测设备，预计自动化设备将在生产效率提升、生产成本控制方面为公司带来优化空间，进一步提升公司产品的市场竞争力。随着全球 AI 数据中心的加速建设升级，预计未来MPO/MMC 产品需求将持续增加，整体业务处于加速发展期。 2）公司 FAU产线生产直通率逐步提升，公司将持续围绕提高良品率、工艺自动化、大通道数高精度产品研发等方向推进工作。当前新一代产品技术路线尚处多方案比选阶段。公司已就主要客户的不同技术方向开展针对性的研发储备与样品试制配合。

    　　盈利预测及估值：基于光通信业务行业需求加速，业务表现超预期，因此我们上调26-28 年盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为6.68、14.37、18.77 亿元（之前预计26-28 年利润分别为6.30、11.19、15.32 亿元），对应PE 分别为43、20、15X，维持买入评级。

    　　风险提示：下游行业景气波动的风险、行业竞争加剧的风险、新品进展不及预期的风险等。