中国通号发布2026 年半年报，2026H1 公司实现营业总收入141.42 亿元，同比下降3.99%；归母净利润14.73 亿元，同比下降9.07%；其中2026Q2 公司实现营业总收入76.46 亿元，同比下降4.38%；归母净利润9.52 亿元，同比下降10.09%。

    　　事件评论

    　　营收拆分，2026H1 铁路领域85.54 亿元，同比增长2.75%；城轨领域33.35 亿元，同比下降14.85%，主要系上年同期多个项目处于施工高峰，本期相关项目逐步进入收尾阶段，可确认收入相应有所减少；海外领域8.27 亿元，同比下降12.44%，主要系去年几内亚马西铁路项目处于项目施工高峰期释放较多收入所致；工程总承包及其他领域13.65 亿元，同比下降7.75%，主要是公司持续稳妥退出市政工程总承包业务所致。订单层面，2026H1 累计新签合同总额177.15 亿元，同比增长0.84%，其中：铁路领域105.05 亿元，同比下降5.65%；城轨领域48.51 亿元，同比增长28.52%，增长强劲；海外领域5.76亿元，同比下降69.27%；低空经济领域新签合同额1.71 亿元，同比增长472.88%。

    　　轨交市场稳健发展。铁路弱电系统集成市场，公司承揽绵遂内、漳汕广东段等重点高铁建设项目，市场占有率保持领先地位；公司还承揽了新建伊宁至阿克苏铁路、乌海经济开发区低碳产业园铁路专用线、深圳平湖南至盐田港铁路改造平湖南内陆港相关工程、阿克苏至巴楚段扩能改造、时速350 公里复兴号动车组配套CTCS-3 级列控系统车载设备采购、金华铁路枢纽扩容信号设备集成等多个重点项目，保障铁路市场平稳态势。城市轨道交通信号系统集成市场，公司中标南京2 号线改造、济南9 号线、长沙6 号线等项目，市场占有率稳固首位；此外，公司还承接北京、上海、南京、长春、绍兴等地城轨市场相关专业工程，实现新签合同额逆势增长。海外市场，公司持续深耕海外市场经营网络布局，着力提升新项目承揽质效，承揽波哥大地铁一号线、欧洲车载ETCS-2 系统、马来西亚3CS等项目。同时聚焦维护海外存量客户，拓宽既有海外项目合作，实现项目二次创收。

    　　低空领域持续加速。上半年低空经济领域新签合同额达1.71 亿元，同比大幅增长472.88%。公司积极开辟国内低空经济市场，持续完善核心产品体系与业务场景。公司在青岛项目全面部署了低空智能网联系统、“一网统飞”平台以及通信、感知、反制等基础设施，并开展常态化运行。公司构建了无人化应急通信覆盖方案，在南京、江阴等地开展多轮外场测试，支持三大运营商手机接入、370MHz 救援通信覆盖、千人并发通信及高清视频回传等能力。公司在石家庄、青岛、承德、榕江等城市，以商业化形式开展“一网统飞”业务，累计作业5.8 万架次，飞行43.2 万公里、约1.8 万小时。

    　　维持“买入”评级。公司持续优化升级轨道交通控制系统产业，加快信号产业数智化升级，推动系统产品谱系化发展，巩固轨道交通“三位一体”全产业链优势；积极布局战略性新兴产业，加快进入低空经济新赛道。预计公司2026-2027 年实现归母净利润分别为38.25、42.81 亿元，对应PE 分别为14、12 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游需求不及预期的风险；

    　　2、海外市场拓展不及预期的风险。