2026 年10 月30 日，澜起科技发布公告，2026 年前三季度，公司营收54.14 亿元，同比+33.44%；归母净利润32.37 亿元，同比+98.32%。

    　　投资要点:

    　　Q3 营收同比+46%，归母净利润同比+162%

    　　2026 年前三季度，公司实现营收54.14 亿元，同比+33.44%；归母净利润32.37 亿元，同比+98.32%；扣非归母净利润23.27 亿元，同比+58.60%；经营活动净现金流28.98 亿元，同比+81.1%；研发投入6.39亿元，同比+19.9%。

    　　2026Q3 单季度，公司实现营收20.79 亿元，同比+46.0%，环比+10.9%；归母净利润12.40 亿元，同比+162.0%，环比+7.8%；扣非归母净利润10.05 亿元，同比+167.2%；剔除股份支付费用后归母净利润13.32 亿元，同比+64.1%，环比+7.6%；研发投入1.86 亿元，同比+5.74%。

    　　2026Q3 单季度，公司毛利率约为67.56%，同比+4.22pct、环比+5.73pct；其中，互连类芯片毛利率68.4%，同比+2.7pct，环比+0.9pct。

    　　Q3 互连类芯片营收环比+21%、Q4 预计交付互连芯片在手订单超25 亿元

    　　2026Q3 单季度，公司互连芯片收入20.47 亿元，同比+49.3％、环比+20.9%。截至2026 年10 月26 日，公司预计在2026Q4 交付的互连类芯片在手订单为25.0-27.9 亿元（以美元计价的订单按2026 年10 月26 日中国人民银行公布的美元兑人民币中间价汇率1：6.7162 进行折算，最终形成的收入金额以公司相关定期报告为准）。

    　　2026 年9 月，公司宣布其DDR5 第五子代寄存时钟驱动器芯片已成功实现量产，该产品面向高性能DDR5 RDIMM 内存模组，旨在满足数据中心、AI 服务器等应用对高带宽、高可靠性内存系统日益增长的需求。

    　　CXL MXC 率先试产、PCIe Retimer 通过PCI-SIG 认证

    　　2026 年7 月，公司宣布率先在业界试产CXL 3.2 内存扩展控制器芯片，该产品面向人工智能、云计算、数据中心等场景的内存扩展与资源池化需求，已成功导入三星、SK 海力士等业界主要内存模组厂商的下一代CXL 产品中，并已完成初步验证。通过CXL 内存扩展方案，可将存量DDR4 内存接入服务器，作为CPU 可访问的扩展内存使用，在DDR 内存价格上行的背景下，该方案有助于客户降低内存扩容成本、延长存量资产使用周期。

    　　2026 年8 月，公司宣布其PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer 已成功通过国际PCIe 互连标准组织PCI-SIG 的系列认证，正式列入PCI-SIG 官方供应商名录，认证将大幅简化大型OEM 厂商与超大规模数据中心运营商的采购流程。此外，PCIe Switch、以太网PHY Retimer 芯片持续研发中。

    　　2026 年9 月，公司宣布其升级版DDR5 时钟驱动器芯片已成功实现量产，旨在为下一代客户端内存模组提供稳定可靠的时钟驱动支持。

    　　2026 年公司MRDIMM 处于第二子代产品规模试用阶段，公司预计产品大规模上量需要等待支持第二子代MRDIMM 的新一代CPU 在2027年量产出货。

    　　盈利预测和投资评级：我们认为公司有望受益于AI 时代对内存互连芯片需求的增加，结合公司公告，我们预计公司2026-2028 年分别实现营业收入82.05/116.80/152.02 亿元，同比+50%/+42%/+30%；归母净利润45.66/61.31/82.66 亿元，同比+104%/+34%/+35%，对应PE 分别为42.32/31.52/23.37X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品研发风险、人才流失风险、技术泄密风险、客户集中风险、汇兑损益风险、全球贸易风险、政策风险、存货跌价风险。