事件：10 月28 日公司发布2026 三季报，2026 年前三季度公司实现营收26.4亿元，同比+26%，归母净利润0.56 亿元，同比-13%。26Q3 实现营收9.2 亿元，同比+21%，环比+3%；归母净利润约0.04 亿元，同比-70%，环比-88%；

    　　期间费用增加、毛利率下降，利润有所波动。26Q3 公司实现毛利率11.0%，同比-1.2pct ， 环比-4.0pct ； 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为2.1%/3.8%/4.2%/0.7%，分别同比-0.2pct/+1.1pct/-0.7pct/-0.1pct。26Q3 公司实现归母净利率0.4%，同比-1.3pct，环比-3.3pct。

    　　柔性传感新项目持续落地，数据采集打通物理AI。8 月11 日至13 日，公司连续达成三项战略合作——牵手戴乐体感切入消费级智能硬件、联手中科硅纪锁定灵巧手触觉传感批量订单、携手灏存科技共研“手势识别+触觉感知”一体化数据采集终端。8 月31 日，公司向全球灵巧手领军企业灵心巧手累计交付超3 万套触觉传感器，订单进度超3 成。

    　　新一轮股权激励考核利润或柔性传感器销售额目标：6 月公司发布2026年股票期权激励计划：董事及高管以扣非净利润作为硬性门槛，2026、2027 年分别不低于8000 万元、10000 万元；中层与核心人员增设柔性传感器业务销售额备选条件，满足利润或传感器营收任一即可达标，2026 年传感器销售额需≥3000 万元、2027 年≥8000 万元。截至2026 年三季度末，公司柔性传感器项目累计收入466.75 万元。

    　　投资建议：柔性传感持续落地，数据采集打通物理AI。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入33.74/39.70/47.37 亿元，归母净利润1.09/1.63/2.41 亿元。

    　　对应PE 分别为123.7/82.3/55.9 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新业务不及预期风险，原材料价格波动风险，限售股解禁风险