事件：公司发布2026 年三季报，2026 年前三季度实现营业收入26.36 亿元，同比+25.71%；归母净利润0.56 亿元，同比-13.17%；扣非归母净利润0.43 亿元，同比-18.82%；毛利率为12.90%，同比-0.88pct。其中，2026Q3 公司实现营业收入9.21 亿元，同比+20.82%，环比+2.79%；归母净利润0.04 亿元，同比-69.88%，环比-87.88%；扣非归母净利润0.02 亿元，同比-79.65%，环比-92.31%；毛利率为11.04%，同比-1.21pct，环比-4.04pct。

    　　材料成本上涨及调价节奏或为业绩下降的主要原因。直接材料是公司功能性涂布复合材料业务的主要成本，2025 年直接材料占总成本比例达81.35%。其中PP合成纸、PET 膜、PVC、CPP 膜、胶水及其他化工料等占公司原材料成本的比例较高，其采购价格与石油化工相关大宗商品价格走势密切相关。此外公司产品价格调整与原材料价格变动在时间上存在一定的滞后性，而且变动幅度也可能存在一定差异。地缘冲突影响下，国际油价处于较高水平，材料成本上涨及调价节奏或为Q3 业绩下降的主要原因。

    　　具身数据缺口显著，数采或带动传感器需求。现阶段机器人数据的规模和多样性，与推动视觉和语言领域突破的数据集相比，仍存在数量级差距；这种数据稀缺与跨机器人本体的异质性，共同构成了扩大VLA 预训练规模的主要障碍。头部企业加大数据采集投入规模，2026 年8 月Figure 发布Index 数据集，并计划向扩大100 倍数据规模迈进，承诺在未来12 个月内投入10 亿美元用于数据和计算。采集方式方面，Ego、UMI、数据手套等无本体采集方式可降低采集成本，正在加速兴起，具身智能数据采集加速上量，有望带动传感器需求。

    　　触觉传感器实现批量交付，展示多模态数采手套。2026 年2 月公司与灵心巧手达成全面战略合作，灵心巧手采购10 万套触觉传感器，8 月31 日公司累计交付超3 万套触觉传感器；8 月公司与中科硅纪签署战略合作，后者将向公司采购20万套高性能触觉传感器。10 月20 日，公司受邀参加Synaptics 举办的Tech Day2026，并携美国全资子公司APEX Sensing，展示多模态触觉数据采集手套等，手套的触觉传感覆盖全部指尖和手掌，可采集三维力数据，并同步记录手部姿态。

    　　配合第一视角相机和腕部相机，它可以形成用于物理AI 模型训练的多模态数据。

    　　投资建议：公司从柔性传感材料、数据采集手套到端侧推理，正在打通物理AI 从数据采集到端侧部署的链路。考虑到功能性涂布复合材料业务毛利率承压，我们预计公司2026/2027/2028 年的EPS 分别为0.29/0.52/0.81 元，2026 年10 月30 日收盘价对应市盈率163/90/58 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：人形机器人行业发展不及预期，公司柔性传感器产品拓展不及预期，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险。