核心结论：我们预计公司2026-2028 归母净利润分别为1.23/1.78/2.59 亿元，同比+59.7%/+44.4%/+45.1%，对应当前股价PE68.9/47.7/32.9 倍。公司主业持续夯实，柔性传感器相关业务持续发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　福莱新材为国内功能性涂布复合材料龙头。公司是一家专业从事功能性涂布复合材料产品研发、生产、销售的国家高新技术企业，主营产品有广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料等。2026 年上半年，公司广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料、功能基膜材料及电子级功能材料营收占比分别为39.02%/33.40%/12.75%/2.85%。

    　　福莱新材营收规模持续扩张，定增募投项目支撑后续成长。公司营业收入由2021年的17.15 亿元增长至2025 年的28.56 亿元，2021—2025 年复合增速约13.60%，整体保持稳健增长；2026 年上半年实现营业收入17.15 亿元，同比增长28.50%，延续较快增长趋势。福莱新材2025 年定增募集7.07 亿元，用于标签标识印刷材料扩产、电子级功能材料扩产升级、研发中心升级及补充流动资金。

    　　公司柔性触觉传感器已获取批量订单，客户端不断实现突破。柔性触觉传感电子皮肤是机器人实现触觉感知的核心部件，可应用于指尖、手掌及全身等区域，提升机器人的感知与反应能力。2025 年以来，公司柔性传感业务由技术验证加快迈向订单交付。2025 年12 月，公司向灵心巧手批量交付千套柔性传感器；2026 年2 月进一步取得10 万套采购协议，订单规模显著提升；2026 年8 月，福莱新材已向灵心巧手累计交付超3 万套触觉传感器，10 万套订单兑现超30%；26 年8 月，中科硅纪宣布与公司签署战略协议，将向福莱新材采购20 万套高性能触觉传感器。同时，公司电子皮肤材料已部分应用于优必选U1 系列，机器人本体客户导入取得突破。目前，公司已实现国内客户批量交付，并通过美国子公司向北美市场小批量供货，柔性传感业务逐步进入规模化发展阶段。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、行业周期波动的风险、柔性触觉传感器发展不及预期的风险