7 月22 日，公司公告，新增投资纳米金属镍粉精细化分级扩产项目、200nm 及以下镍粉精细分级扩产项目、年产600 吨超细金属粉体材料项目，总投资金额约2 亿元。

    　　7 月31 日，财联社引用朝鲜日报消息，三星电机近日已向销售合作伙伴发出通知，自 8 月 1 日起，MLCC 产品出货价将在现行价格基础上统一上调30%。

    　　事件点评

    　　AI 机柜需求增长，推升MLCC 行业价格普涨。除了三星电机之外，近2 个月其他MLCC 厂商国巨、华新科、太阳诱电均有提价或提价预期，根源在于AI 带来的高端MLCC 需求飙升。根据TrendForce 报道，AI 服务器所需的MLCC 远远超过传统硬件，单个AI 机柜需要多达44 万个单元，是标准服务器的8 到10 倍。三星电机表示过去几个月全球电子产业出现结构性需求增长，虽然公司持续提升生产效率并扩大产线规模，但供应链压力已超出可承受水平。三星电机的MLCC 销售策略正迅速从季度报价转向锁定长期协议（LTA），到7 月底三星电机的AI MLCC LTA 客户群已扩展至10 多个，涵盖全球超大规模企业和顶级无晶圆厂芯片制造商。仅在7 月公司就披露了约7450 亿韩元的AI 服务器MLCC LTA，交付时间锁定至2027 年。

    　　公司新一轮扩产已经开启，应对MLCC 镍粉供不应求。博迁新材为进一步响应客户需求、夯实市场竞争优势，结合公司当前经营现状及中长期发展规划，拟扩产年产600 吨超细金属粉体材料项目。公司在去年下半年扩产1200 吨，今年4 月扩产640 吨的基础上继续扩产，我们预计公司之前扩产产能已经基本被客户锁定。7 月开始英伟达的Vera Rubin 已经开始出货，下半年高端高容MLCC 将形成实质性需求增长，公司供应的核心原材料纳米镍粉产品需求有望持续超预期。

    　　投资建议

    　　考虑公司港股发行费用，新投产能爬坡各项成本费用增加，我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为6.3 亿元、15.9 亿元、22.6 亿元，对应公司8 月5 日收盘价157.65 元，相当于2027 年26 倍的动态市盈率，维持“买入-B”的评级

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；客户集中度较高的风险；行业景气度下降的风险；海外业务政策风险；核心技术失密的风险。