事件概述：公司披露2026 年半年度报告，公司2026 年上半年实现营业收入35.25亿元，同比-2.88%；归母净利润为0.54 亿元，同比-80.60%；扣非归母净利润为0.33 亿元，同比-87.71%。其中2026Q2 营收为18.92 亿元，同比-9.36%，环比+15.79%；归母净利润为0.23 亿元，同比-87.26%，环比-22.81%；扣非归母净利润为0.09 亿元，同比-95.03%，环比-63.21%。

    　　2026Q2 业绩承压 受原材料波动及客户销量影响。1）营收端：2026Q2 营收18.92 亿元，同比-9.36%，环比+15.79%，同比下滑承压。2026Q2 公司客户赛力斯累计销量9.05 万辆，同比-15.48%，环比+28.86%，带动营收环比提升。

    　　2）利润端：2026Q2公司实现归母净利润0.23 亿元，同比-87.26%，环比-22.81%，盈利能力承压，系行业竞争加剧、客户销量下滑及原材料涨价影响。公司2026Q2毛利率为10.69%，同环比分别-5.94pct/-1.81pct，公司净利率为1.23%，同环比分别-7.56pct/-0.62pct，盈利能力有所下滑。

    　　3 ） 费用端： 2026Q2 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为0.32%/3.52%/5.44%/0.63%，同比分别-0.01/+0.95/+2.23/+0.06pct，环比分别+0.01/-0.07/+0.39/-0.26pct，研发费用率同环比大幅提升系新技术、新项目研发投入加大导致。

    　　深化“线束+连接器”协同 构建第二增长曲线。公司着力提升连接器产品综合竞争力，抓住电动化、智能化带来的增量机遇，推进上下游垂直整合。根据2026 年半年度报告披露，公司40A-600A 高压连接器持续迭代，新增多款适配800V 平台产品。高频高速连接器公司前瞻布局智能驾驶传输赛道，已成功构建覆盖FAKRA、MINIFAKRA 及车载以太网连接器等系列化产品矩阵。公司高压连接器供货M 汽车、赛力斯、T 汽车、极氪等整车及Tier1 客户。

    　　加快创新技术落地 实现“1+N”业务布局。公司紧抓新兴产业风口，积极赋能新客户、孵化新业务、拓展产品链，全面覆盖线束多样化市场需求。公司无人车辆线束与头部电动工具企业合作，上半年公司累计实现3 个商用割草机项目的批产交付，同步推进主要面向海外市场的OEM 整机产品配套。公司围绕“一中心四平台”战略规划，加快新产业基地的研发布局，完善产业链条，大力培育新兴业务，实现“1+N”业务布局。

    　　投资建议：公司深耕线束行业，延伸连接器产业链提高附加值，打造收入第二增长极。我们预计公司2026-2028 年营收分别为81.4/93.7/106.8 亿元，归母净利为2.3/4.0/5.4 亿元，对应EPS 分别为0.49/0.87/1.17 元。按照2026 年8 月25日收盘价17.22 元，对应PE 分别为35/20/15 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：新能源车销量不及预期；客户集中度高；原材料价格波动等。