事件描述

    　　公司2026Q1-Q3 实现营业收入14.18 亿元，同比减少28.51%；归属净利润1.27 亿元，同比减少28.80%；扣非后归属净利润1.11 亿元，同比减少35.61%。

    　　公司实现单3 季度营业收入4.67 亿元，同比减少13.96%；归属净利润0.33 亿元，同比减少41.36%；扣非后归属净利润0.25 亿元，同比减少55.63%。

    　　事件评论

    　　收入降幅收窄，工程服务是主要拖累。前三季度实现收入14.18 亿元，同比下降28.51%，单Q3 收入同比下降13.96%，收入端降幅收窄，项目周期及合同实施进度影响较大。其中工程服务板块的收入下降是核心拖累，今年Q2 与去年Q3 都有工程服务大订单执行结算，今年Q3 执行较少，因此同比、环比均显著下降。预计模块板块收入在前三季度与单三季度均呈现稳健增长态势，显示出模块业务继续呈现较好开拓态势。

    　　单Q3 毛利率下降较多是业绩承压的核心原因。前三季度毛利率22.66%，同比提升2.22pct，单三季度毛利率20.77%，同比下降6.01%，单三季度毛利率大幅下降，主要系项目结算节奏影响，回顾来看，25Q4-26Q3 毛利率分别为19%、21%、26%、21%，单季度毛利率受项目结算影响确实波动较大。前三季度期间费用率14.19%，同比提升5.03pct，其中研发费用率提升3.01pct。综合来看，前三季度归母净利率8.94%，同比下降0.04pct，单Q3 受到毛利率下降影响，归母净利率同比下降3.31%。

    　　新签订单向好，为明年业绩改善奠定坚实基础。公司今年以来新签订单趋势向好，模块订单包括NOV 海工模块（2000 万美元）、ECOPLANTA 项目PAU 及PAR 模块（金额为3800-4200 万欧元），EPC 订单包括艾仕得项目（1.7 亿元）、林德气体项目（1.1-1.3 亿元）、空气化工项目（0.95-1.05 亿元）等，预计今年以来新签订单金额或已超去年全年新签总金额。此外，公司当前已有较多的核电、化工、海工等订单在跟踪之中，后续陆续落地值得期待。

    　　核电模块化逻辑持续强化，员工持股绑定长期利益。第二期员工持股计划以2025 年归母净利润为基数，2027-2029 年增长率考核目标为20%、40%、60%，强化核心团队与公司中长期利益绑定。国常会核准8 台核电机组，金七门二期/太平岭三期被确定为华龙一号2.0 示范项目，模块化比例有望持续提升。公司此前中标中广核宁德二期柴发模块（2.3亿元），已积累核电大模块项目经验，与广核深度合作。公司依托南通基地即将投产的产能支撑，核电订单有望迎来高速增长，当前太平岭项目招投标正在推进，后续项目以及与中广核进一步合作深化值得期待。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧；

    　　2、核电项目盈利能力不及预期。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧：公司目前的竞争对手主要是国内外模块供应商，在公司传统优势领域（精细化工）场景内，公司与目标客户的联系较为紧密彰显竞争力，但如果后续客户对供应商多元化的要求提升，亦或是更多企业参与到工业模块的生产当中，可能导致公司未来前景展望下调。

    　　2、核电项目盈利能力不及预期：核电项目是关系到国计民生的重大工程，项目相关过程管理与控制较为严格，可能导致工期较长，同时作为重要的民生工程，在项目价格控制上同样有比较严格的限制，多种因素制约下可能导致未来公司核电模块毛利率不及预期。