1H26 业绩披露：1H26 收入同比+39.4%至18.7 亿元，毛利率同比+1.7pcts 至23.5%，销管研费用率同比+1.6pcts 至14.8%，归母净利润同比-10.1%至0.9亿元；其中，2Q26 收入同比+42.8%/环比+7.6%至9.7 亿元，毛利率同环比+1.9pcts/+0.9pcts 至23.9%，销管研费用率同比+2.0pcts/环比+0.4pcts 至15.0%，归母净利润同比-7.0%/环比-2.0%至0.4 亿元。2Q26 收入端同环比改善主要受益于中山澳多的并表，费用率抬升+减值计提等影响利润端表现。

    　　主业稳健推进，子公司并表贡献业绩增量：1H26 主营业务收入同比+39.9%至18.1 亿元，毛利率同比+1.8pcts 至23.8%。按子公司口径拆分来看，1H26 墨西哥工厂实现净利润687 万元（净利润率爬坡至约2.3%），河北力准实现净利润1,312 万元（净利润率约15.6%，持股53%），中山澳多实现净利润5,007万元（净利润率约10.3%，持股51%）。我们判断，1）公司主业稳健推进，1H26成功进入韩国现代供应体系（获得多款变速箱配套零部件订单）、新增多项北美+欧洲海外项目定点，持续优化产品+客户结构；2）外延并购贡献增量。并购协同赋能业务升级，机器人核心部件布局加速落地：公司通过外延并购+产业合资双轮驱动，持续完善汽车电子与机器人核心部件布局：1）并购中山澳多实现汽车电子业务突破：公司通过中山澳多切入智能电动踏板、侧门系统等领域；其中，电动踏板业务稳居行业前列（覆盖国内头部新能源车企并成功获得戴姆勒/捷豹路虎项目），侧门系统的国内+海外新项目也在稳步推进中。预计中山澳多的海外订单从2027E-2028E 开始逐步量产释放，有望进一步增厚对业绩端的贡献。2）合资布局行星滚柱丝杠打造机器人传动核心：公司与行星滚柱丝杠头部企业江苏润孚成立的合资公司（持股45%）专注于人形机器人、以及汽车底盘用行星滚柱丝杠的研发与制造，已在为投产做前期准备；此外，机器人电机也在有序推进中。公司子公司河北力准也有望参与丝杠的相关设备制造，打通上游装备环节，构建全链条技术壁垒。3）压铸优势延伸机器人结构件：公司依托自身铝合金精密压铸核心能力，已与国内多家头部机器人公司在金属机身结构件领域达成实质性合作，推动机器人丝杠+电机+结构件三大核心部件布局全面落地。

    　　维持“买入”评级：鉴于行业需求承压，我们下调2026E-2028E 归母净利润至2.0/2.6/3.2 亿元（vs. 此前预测约2.5 /3.5/4.8 亿元）。我们看好公司新能源业务转型+海外获取新订单的能力、以及机器人业务转型前景，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业需求承压+下游客户放量不及预期、年降风险、上游原材料价格波动、汇率波动、政策波动风险、行业与市场风险。